Wincor Nixdorf halten (Bankhaus Lampe KG)

Wincor Nixdorf werde am 28.1.2008 die Zahlen für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2007/2008 vorlegen und am folgenden Tag im Rahmen eines Investorentages weitere Hintergrundinformationen geben. Die Analysten würden erwarten, dass das Umsatzwachstum wesentlich durch das Segment Banking getrieben worden sei. Da der Markt in Deutschland weitestgehend als gesättigt angesehen werden könne, würden die Analysten denken, dass das Umsatzwachstum im Heimatmarkt recht gering ausgefallen sein dürfte. Die größten Umsatzzuwächse sollten nach Erachten der Analysten in der Wachstumsregion Asien/Pazifik/Afrika erzielt worden sein.

Die Analysten würden erwarten, dass die Margen im operativen Geschäft leicht hätten gesteigert werden können. Die Gesellschaft selber habe bereits signalisiert, dass sich ein zu erwartender Preisverfall und die kontinuierlich steigenden Rohstoffpreise belastend auf die Margen auswirken würden. Man gehe aber davon aus, dass Wincor Nixdorf durch weitere Maßnahmen zur Effizienzsteigerung und Kostensenkung, z. B. über das ProImprove-Programm, die Belastungen auf der Ertragsseite habe überkompensieren können.

Den Analystenschätzungen zufolge notiere die Aktie aktuell bei einem KGV von 14,9 für 2007/08 bzw. 13,1 für 2008/09 und weise damit eine im Vergleich zum langjährigen Durchschnitt relativ günstige Bewertung auf. Allerdings sei die Aktie damit immer noch deutlich höher bewertet als die deutschen Unternehmen aus der Peer-Group der Analysten. Im Vergleich zu den direkten Konkurrenten Diebold und NCR sei die Aktie von Wincor Nixdorf auf ihrem derzeitigen Niveau allerdings fair bewertet.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von Wincor Nixdorf daher unverändert mit dem Anlageurteil "halten" ein, senken aber ihr Kursziel von 70 EUR auf 60 EUR. Die Finanzmarktkrise und die daraus resultierenden Aufwendungen der Banken würden nach Erachten der Analysten die Investitionsbereitschaft der Banken senken, so dass Wincor Nixdorf Probleme bekommen könnte, das hohe Wachstum der letzten Jahre beizubehalten. (Analyse vom 24.01.2008) (24.01.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 24.01.2008