Wincor Nixdorf halten (Bankhaus Lampe KG)

Die Gesellschaft habe am 28.01.2008 Zahlen für das erste Quartal (1.10.07 - 31.12.07) des laufenden Geschäftsjahres vorgelegt, die im Rahmen der Erwartungen der Analysten gelegen hätten. Im Berichtszeitraum habe Wincor Nixdorf Umsatzerlöse in Höhe von 601,6 Mio. EUR erzielt, was einer Steigerung von 9,7% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspreche. Das EBITA habe sich auf 51,8 Mio. EUR belaufen und habe im Vergleich zum Umsatz mit einem Zuwachs um 12,1% leicht überproportional gesteigert werden können. Die EBITA-Marge habe sich leicht von 8,4% auf 8,6% verbessert. Der Konzernjahresüberschuss habe im ersten Quartal bei 31,6 Mio. EUR nach 25,6 Mio. EUR im entsprechenden Vorjahreszeitraum gelegen. Dies entspreche einem Wachstum von 25,2%, welches auch zum Teil auf eine von 36% auf 30% gesunkene Steuerquote zurückführen sei.

In der Region Amerika habe die Gesellschaft ein Wachstum der Umsatzerlöse, umgerechnet in Euro, von 16% verzeichnet. Im gesamten Geschäftsjahr 2006/2007 habe der währungsbereinigte Zuwachs hier bei ca. 8% gelegen. Es gebe aktuell noch keine Anzeichnen, dass die Subprime-Krise sich belastend auf das Geschäft von Wincor Nixdorf auswirken werde. Ganz im Gegenteil sei die Gesellschaft zuversichtlich, hiervon noch profitieren zu können. Grund für den Optimismus sei, dass die Vergangenheit gezeigt habe, dass die Gesellschaft von Kostensenkungsmaßnahmen der Banken stets profitiert habe. Gleich zu Beginn des Geschäftsjahres 2007/2008 habe Wincor Nixdorf eine zweite der US-Top-5-Retailbanken als Kunden gewinnen können. Diese habe sich entschieden, in einem Teil ihres Filialnetzes die Annahme und Verarbeitung von Schecks sowie das Bargeldhandling mit Lösungen von Wincor Nixdorf zu automatisieren.

In dem nahezu gesättigten deutschen Markt seien die Umsatzerlöse mit -5% leicht rückgängig gewesen. Insgesamt habe in Europa (ohne Deutschland) der Umsatz mit +15% deutlich gesteigert werden können. In der Region Asien/Pazifik/Afrika sei der Umsatz währungsbereinigt um 14% gestiegen.

Erwartungsgemäß sei das Banking-Geschäft der Treiber für das Umsatzwachstum gewesen. Die Umsätze hätten sich hier währungsbereinigt um 16% verbessert. Der Anteil am Gesamtumsatz habe wie im Vorjahreszeitraum bei 8% gelegen.

Das Retail-Geschäft dagegen sei rückläufig gewesen. Die Umsätze seien hier um 2% unter dem Niveau des entsprechenden Zeitraums des vergangenen Geschäftsjahres geblieben. Nach Aussagen der Gesellschaft würden hier vermehrt Aufträge abgelehnt, deren Margen unbefriedigend seien. Das Motto laute hier: "Margenwachstum vor Umsatzwachstum".

Die Gesellschaft habe ihre Ziele für das laufende Geschäftsjahr bestätigt. Man erwarte ein Umsatzwachstum von 8%, das EBITA solle sich um 10% verbessern. In den Modellen der Analysten gehe man von ähnlichen Zuwächsen aus.

Die Gesellschaft habe solide Zahlen geliefert, der Ausblick sei nicht schlecht. Allerdings sei die Aktie nach Erachten der Analysten mit einem KGV von 14,7 für 2007/08 bzw. 12,9 für 2008/09 trotz der Kursverluste recht hoch bewertet.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von Wincor Nixdorf unverändert mit dem Anlageurteil "halten" ein. Das Kursziel sehe man unverändert bei 60,00 EUR. (Analyse vom 28.01.2008) (28.01.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 28.01.2008