Wincor Nixdorf halten (Bankhaus Lampe KG)

Die von der Gesellschaft heute Morgen veröffentlichten Zahlen zum zweiten Quartal würden für die Analysten insgesamt keine großen Überraschungen enthalten. Überrascht hätten sie lediglich die regionalen Wachstumsraten der Umsätze. Die Regionen Asien/Pazifik/Afrika sowie Amerika hätten im zweiten Quartal deutliche Umsatzzuwächse (+49% bzw. +39%) verzeichnet, die das starke Wachstum des ersten Quartals (+14% bzw. +16%) noch mal deutlich überflügelt hätten. Befürchtungen, dass das Amerika-Geschäft im Zuge der Finanzkrise unter Druck komme, würden sich somit zum jetzigen Zeitpunkt in keinerlei Hinsicht bestätigen.

Auf der anderen Seite aber seien die Umsätze im größten aber weitestgehend gesättigten Markt Deutschland erwartungsgemäß zurückgegangen, allerdings mit -9% noch stärker als im ersten Quartal (-5%). In Europa hätten die Umsätze um 3% gesteigert werden können, wobei das hohe Wachstum aus dem ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres von +15% nicht mehr habe erreicht werden können.

Produktbezogen habe das Segment Banking erwartungsgemäß mit 18% deutlich zulegen können. Das Retailgeschäft dagegen sei mit -10% im zweiten Quartal deutlicher rückgängig gewesen als von den Analysten erwartet. Im ersten Quartal habe der Rückgang bei lediglich -2% gelegen. Angabegemäß sei die Nachfrage nach High-End-Automatisierungslösungen wie Cashmanagement- bzw. Self-Check-Out-Systemen relativ gering. Bei den traditionellen Produkten in diesem Bereich herrsche zudem ein Preisdruck. Da die Produktion dieser Systeme vorwiegend in Ländern erfolge, in den die Produktionskosten im Zuge eines starken Euro vergleichsweise günstiger ausfallen würden, würden die Abnehmer in Europa erwarten, davon ebenfalls zu profitieren.

Über beide Geschäftssegmente hinweg belaste der starke USD das Geschäft von Wincor Nixdorf erheblich. Die aktuellen Kurswerte würden signifikant von den Werten abweichen, die der ursprünglichen Planung zugrunde lägen.

Zum jetzigen Zeitpunkt liege die Gesellschaft trotz der angabegemäß anspruchsvoller gewordenen Rahmenbedingungen noch in der Spur, ihre Guidance für das laufende Geschäftsjahr zu erreichen. Diese sehe ein Umsatzwachstum von 8% sowie eine Steigerung des EBITA von 10% vor. Nach den ersten sechs Monaten lägen das Umsatzwachstum bei 9% und das EBITA-Wachstum bei 12%, wobei historisch betrachtet die beiden Jahreshälften immer recht ausgeglichen gewesen seien.

Dem Margendruck in einigen Geschäftsbereichen begegne die Gesellschaft mit der Forcierung der Maßnahmen zur Senkung der Kosten, sodass die Margen zum zweiten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres noch hätten erhöht werden können. In der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres sollten diese Fortschritte ebenfalls greifen. Die Analysten vom Bankhaus Lampe fühlen sich mit ihren bisherigen Schätzungen für die Geschäftsjahre 2007/08 sowie 2008/09 wohl und sehen aktuell keine Notwendigkeiten, hier größere Adjustierungen vorzunehmen.

Infolgedessen haben auch die "halten"-Empfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe sowie ihr Kursziel von 55,00 Euro für die Wincor Nixdorf-Aktie weiter Bestand. (Analyse vom 24.04.2008) (24.04.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 24.04.2008