Wincor Nixdorf halten (Bankhaus Lampe KG)

Die von der Gesellschaft veröffentlichten Zahlen zum dritten Quartal hätten die Erwartungen der Analysten größtenteils getroffen. Lediglich beim Umsatz habe Wincor Nixdorf leicht unter ihrer Prognose gelegen.

Wie im Preview der Analysten vom Bankhaus Lampe vermutet, entwickelte sich das Segment Banking in Q3 schwächer als in den beiden Vorquartalen (+18%), erzielte allerdings immer noch einen deutlichen Zuwachs von 11%. Hier profitiere der Konzern unverändert von den Kundenbeziehungen zu Wells Fargo und J.P. Morgan, die u.a. auch als Referenzkunden in Amerika dienen würden, und könne den dort dominierenden Wettbewerbern Diebold und NCR stetig Marktanteile abgewinnen. Aber auch die Emerging Markets würden sich im Segment Banking weiterhin positiv entwickeln. In Amerika hätten die Umsätze insgesamt in Euro in Q3 um 26% gesteigert werden können (+45% in USD).

Im Segment Retail sei der Abwärtstrend der ersten beiden Quartale erwartungsgemäß gestoppt worden (-6%). In Q3 habe das Segment einen leichten Umsatzanstieg von 1% erzielt. Wincor Nixdorf verliere in diesem Segment aber - ebenso wie die führenden Konkurrenten IBM und NCR - weltweit Marktanteile. Die Gesellschaft führe dies auf eine Investitionszurückhaltung bei den großen Nachfragern zurück, die auch eher Kunden der großen Anbieter seien. Stattdessen würden die kleineren Konkurrenten Marktanteile gewinnen, da deren traditionell kleineren Kunden investieren würden.

Wincor Nixdorf nehme hier aber Umsatzrückgänge hin, um die Marge auf einem recht konstanten Niveau zu halten (Q1-Q3 06/07: 5,6% vs. Q1-Q3 07/08: 5,4%). Hier erwarte man in Q4 nochmals Verbesserungen. Es sei wiederholt betont worden, dass das Niveau des Vorjahres erreicht werden solle.

Akquisitionsbedingt sei der Umsatz um 19 Mio. EUR in den ersten neun Quartalen durch die Akquisition von prosystems in Deutschland gewachsen. Dies bedeute, dass das organische Wachstum im Heimatmarkt rückläufig sei.

Die Gesellschaft habe die Guidance für das laufende Jahr erwartungsgemäß bestätigt (Umsatz +8%; EBITA +10%). Nach neun Monaten liege die Gesellschaft hier leicht über diesen Zielen. Ihre Prognose für das laufende Jahr hätten die Analysten unwesentlich nach oben angepasst, die für das kommende Geschäftsjahr etwas mehr (EBITA 219,6 Mio. EUR vs. 221,5 Mio. EUR). Die mittelfristigen Wachstumsziele (Umsatz +6%; EBITA +8%) seien für 2008/09 bestätigt worden.

Die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Aktie von Wincor Nixdorf lautet weiterhin "halten" mit dem unveränderten Kursziel von 50 EUR. (Analyse vom 24.07.2008) (24.07.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 24.07.2008