ZUMTOBEL halten

Wien (aktiencheck.de AG) - Klaus Ofner, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Zumtobel (ISIN AT0000837307/ WKN A0JLPR) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.

Der Umsatz des Q1/2010/11 habe den Schätzungen entsprochen, während der Gewinn die Konsensusschätzungen habe übertreffen können. Dies sei vor allem durch eine unerwartete Aufwertung in Höhe von EUR 1,7 Mio. gelungen. Der Nettogewinn sei zwar 0,5% niedriger als im ersten Quartal des Vorjahres gewesen, wenn man allerdings bedenke, dass letztes Jahr ein positiver Einmaleffekt von rund EUR 7 Mio. berücksichtigt worden sei, gewinne das heurige Ergebnis an Attraktivität.

Das Components-Segment habe sein starkes Wachstum fortgesetzt und im Jahresvergleich rund 21% zugelegt. Die größere Lighting Division hingegen habe nur ein schwaches Wachstum von 2,3% erreichen können. Insgesamt kämpfe das Lighting Segment mit anhaltend hohem Preisdruck und einer schwachen Nachfrage infolge von anhaltend schwachem gewerblichen Bau sowie steigenden Kosten durch Kupfer und Stahl. Insgesamt sehe man das Umsatzwachstum leicht positiv, wobei man in Bezug auf die operative Marge eher konservativ bleibe.

Positiv zu werten seien die starke Marktposition als europäische Nummer eins für professionelle Beleuchtungsapplikationen und Nummer zwei im Komponentengeschäft, die gute Positionierung für die zukünftigen Wachstumstreiber der Beleuchtungsindustrie (Energieeffizienz und LED-Technologie) sowie der ungebrochene Substitutionstrend von magnetischen durch höhermargige elektronische Vorschaltgeräte.

Zu den negativen Aspekten gehöre die Abhängigkeit vom zyklischen Baugeschäft, das sich derzeit in einer Schwächephase befinde. Der Preisdruck und ein Produktmix mit geringer Profitabilität würden das Ergebnis belasten. Höhere Preise für Stahl, Kupfer und andere Komponenten würden für Kostendruck sorgen.

Aufgrund verschiedener Bewertungsmethoden behalten die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihr Kursziel von EUR 15,40 bei und bestätigen ihre "halten"-Empfehlung für die Aktie von Zumtobel. (Analyse vom 15.09.2010) (15.09.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.