Zapf Creation Downgrade

Das Management habe die Kosten in den Griff bekommen und ab dem dritten Quartal könnte das Unternehmen auf operativer Ebene wieder schwarze Zahlen schreiben. Doch leider existiere derzeit ein Machtspiel zweier Interessengruppen, worauf Zapf Creation keinen Einfluss habe.

Zapf Creation verfüge so gut wie über kein Eigenkapital mehr. So sei zwar MGA Entertainment (Anteil an Zapf Creation: 23%), mit dem das Unternehmen in weit größerem Ausmaß operativ verwoben sei, als es der Anteilsbesitz anzeige, sei zwar grundsätzlich bereit, Eigenkapital einzuschießen und auch einen gewissen Betrag zuzusichern, doch nur, wenn auch die Kreditgeber zu einem angemessenen Sanierungsbeitrag bereit seien. Die Kreditgeber wiederum sähen sich in der besseren Verhandlungsposition und würden auf Zeit spielen, zumal der Kreditbedarf von Zapf Creation im Laufe des dritten Quartals saisontypisch massiv ansteige.

Vor diesem Hintergrund drohe für 2007 eine Verlustanzeige oder im schlimmsten Fall sogar die Insolvenz, sofern keine Einigung zwischen den Kreditgebern und dem größten Einzelaktionär erzielt werde. Die Analysten hätten keine Hoffnung mehr, dass ein "weißer Ritter" als Geldgeber einspringe.

Die Analysten der Hypovereinsbank nehmen ein Downgrade der Zapf Creation-Aktie von "buy" auf "hold" vor und senken das Kursziel von 10,50 Euro auf 5,00 Euro. (Analyse vom 16.07.2007) (16.07.2007/ac/a/nw)Offenlegungstatbestand nach WpHG §34b: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Analyse-Datum: 16.07.2007