Zapf Creation abgeraten

Schon seit Jahren befinde sich der Puppenhersteller in schwierigem Fahrwasser. Wie nun aufgedeckt worden sei, habe der ehemalige Vorstand die Situation allerdings sogar noch beschönigt und systematisch Bilanzen manipuliert. Mittlerweile sei Strafanzeige erstattet und das Management vollständig ausgetauscht worden. Der neue Finanzchef sei Dr. Georg Kellinghusen, der zuvor die ESCADA AG aus der Krise geführt habe.

Die erforderliche Korrektur der Jahresabschlüsse habe ganz erheblichen Einfluss auf die Vermögens- und Ertragslage. Neben den operativen Problemen seien nun auch noch Sonderbelastungen aus dieser Ecke und die Aufwendungen der neuerlichen Restrukturierung zu verbuchen. Diese hätten das Ergebnis im Geschäftsjahr 2005 deutlich in die roten Zahlen gedrückt. Bei um 14 Prozent niedrigeren Erlösen von 141 Mio. EUR werde ein hoher Fehlbetrag von -27,7 Mio. EUR (VJ -0,1 Mio. EUR) ausgewiesen.

Nach Ansicht der Wertpapierexperten sei es ein echter Krimi, was sich bei Zapf Creation in den vergangenen Monaten abgespielt habe. Die aufgedeckten Bilanzmanipulationen hätten die ohnehin schon schwierige Lage des Unternehmens noch verschärft und nach dem Scheitern der Übernahme durch die japanische Bandai werde die finanzielle Situation immer angespannter. Ob die mit dem neuen Großaktionär MAG vereinbarte Kooperation die Rettung bringe, sei fraglich.

Die Experten von "Nebenwerte Journal" empfehlen weiterhin von einem Engagement bei der Zapf Creation-Aktie abzusehen. (05.10.2006/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 05.10.2006