Zapf Creation akkumulieren

Der Chef des Großaktionärs MGA, Isaac Larian, wolle die Schulden von Zapf Creation zeitweise übernehmen und damit die Gesellschaft vor der Insolvenz retten.

Die Kreditinstitute wollten ein Rahmendarlehen über 90 Millionen Euro, das Ende Juni ausgelaufen sei, bislang nicht verlängern. Hiervon habe Zapf Creation aber nur etwa die Hälfte in Anspruch genommen. Aus Finanzkreisen sei nun verlautet, das Larian den Banken das Angebot gemacht habe, ein Kreditvolumen von 45 bis 50 Millionen Euro gegen einen Abschlag zu übernehmen. Parallel hierzu führe die Gesellschaft weiter Gespräche mit den bisherigen Gläubigern. Nach der Übernahme der Schulden wolle der MGA-Chef dann mit den Banken, die mit MGA zusammenarbeiten würden, eine neue Kreditfinanzierung aushandeln.

Nach Ansicht der Analysten von AC Research sei die Meldung zunächst sehr positiv zu werten. So seien die Gespräche über die Refinanzierung des 90-Millionen-Euro-Kredites zuletzt unterbrochen worden. So seien wichtige Aktionäre nicht bereit gewesen, sich an einer Kapitalerhöhung zu beteiligen, so lange das Konsortium keine besseren Kreditkonditionen biete. Um eine Insolvenz vermeiden zu können, sei Zapf Creation auf eine schnelle Lösung angewiesen. Diese scheine sich nun mit dem Engagement von MGA abzuzeichnen.

Auf operativer Ebene gehe man davon aus, dass sich die durch die Zusammenarbeit zwischen Zapf Creation und MGA erzielbaren Kosteneinsparungen für Zapf Creation noch weiter erhöhen würden. So würden die Amerikaner den Vertrieb der Zapf-Produkte in Amerika übernehmen. Vor dem Hintergrund weiterer Kostensenkungen erscheine im Gesamtjahr 2007 nach Ansicht der Analysten von AC Research bereits wieder die Rückkehr in die Gewinnzone realistisch. In Anbetracht dessen erscheine das Unternehmen beim Freitagsschlusskurs von 4,95 Euro relativ moderat bewertet. Allerdings könne aufgrund der stark angespannten Finanzlage gleichzeitig aber auch eine Insolvenz und damit ein Totalverlust nicht ausgeschlossen werden. Vor diesem Hintergrund sei die Zapf Creation-Aktie derzeit nur für hochspekulative Investoren interessant.

Die Analysten von AC Research empfehlen vorerst weiterhin, die Aktien von Zapf Creation zu akkumulieren. (Analyse vom 09.07.2007) (09.07.2007/ac/a/nw) Analyse-Datum: 09.07.2007