Zapf Creation halten

Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 veröffentlicht.

Demnach habe das Unternehmen 2006 einen Umsatzrückgang um 4% auf 116,1 Millionen Euro hinnehmen müssen. Das EBIT habe sich gleichzeitig von -12,3 Millionen Euro im Geschäftsjahr 2005 auf nunmehr -0,8 Millionen Euro verbessert. Bereinigt um Restrukturierungsaufwendungen und Einmaleffekte habe das EBIT um 11,6 Millionen Euro auf 5,4 Millionen Euro verbessert werden können.

In den vorgenannten Zahlen seien die Aktivitäten Nord-, Mittel- und Südamerika nicht mehr enthalten, da die MGA Entertainment Inc. Anfang 2007 den Vertrieb von Zapf Creation-Produkten in Amerika übernommen habe. Daher seien die US-Aktivitäten der Gesellschaft eingestellt worden. Das letztmalig angefallene Ergebnis der Vertriebsregion Amerika werde als "Ergebnis und Ertragssteuer aus nicht fortzuführenden Aktivitäten" ausgewiesen und belaufe sich auf -5,3 Millionen Euro. Insgesamt habe sich damit das Periodenergebnis der Gesellschaft von -27,7 Millionen Euro im Geschäftsjahr 2005 auf nunmehr -11,3 Millionen Euro verbessert.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Aufgrund von wegfallenden Verlusten aus der Region Amerika rechne man für 2007 mit einer deutlichen Ergebnisverbesserung. Gleichzeitig sei die finanzielle Lage der Gesellschaft nach den hohen Vorjahresverlusten allerdings weiterhin angespannt. In diesem Zusammenhang erscheine es auch möglich, dass das Unternehmen vom US-Puppenhersteller MGA Entertainment eine Finanzspritze erhalten könne.

Mitte Januar habe die Gesellschaft zudem mit Herrn Jens Ulrich Keil einen neuen Finanzvorstand vorgestellt. Er komme vom Handelskonzern WalMart Germany und habe zum 1. März seine neue Position übernommen.

Beim gestrigen Schlusskurs von 8,95 Euro erscheine das Unternehmen nach Ansicht der Analysten von AC Research weiterhin ausreichend bewertet. In Anbetracht der erreichten operativen Fortschritte und der reduzierten Kostenbasis erscheine im laufenden Jahr die Rückkehr in die Gewinnzone möglich. Allerdings müsse das Unternehmen nach den Enttäuschungen der vergangenen Quartale erst wieder das Anlegervertrauen zurückgewinnen und unter Beweis stellen, dass der nachhaltige Sprung in die Gewinnzone gelingen könne. Für Fantasie sorge aber eine mögliche vollständige Übernahme von Zapf Creation durch MGA Entertainment. Allerdings sei dies von Seiten MGAs zunächst nicht geplant.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Zapf Creation zu halten. (08.03.2007/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 08.03.2007