Zumtobel halten

Wien (aktiencheck.de AG) - Franz Hörl, Analyst der Erste Bank, stuft Aktie von Zumtobel (ISIN AT0000837307/ WKN A0JLPR) weiterhin mit "halten" ein.

Zumtobel habe für das vierte Quartal 2009/10 eine solide Umsatzentwicklung (+6,0% auf EUR 290,0 Mio.) bei gleichzeitigem Druck auf die Margen (bereinigtes EBIT: -80% auf EUR 3,3 Mio.) berichtet. Wie schon in den vorangegangenen Quartalen habe das Komponentengeschäft (Umsatz Q4: +18%) von Marktanteilsgewinnen, erneutem Lageraufbau und dem Trend zu elektronischen Vorschaltgeräten profitiert. Im spätzyklischen Leuchtengeschäft (Umsatz Q4: +0,7%) herrsche weiterhin Preisdruck.

Im Gesamtjahr seien die Gruppenumsätze um 4,8% auf EUR 1.117,3 Mio. und das bereinigte EBIT um 34,7% auf EUR 51,5 Mio. gesunken. Aufgrund EUR 96,7 Mio. negativen Sondereffekten (Restrukturierungsaufwendungen sowie EUR 68,3 Mio. Firmenwertabschreibung) habe Zumtobel einen operativen Verlust von EUR 45,2 Mio. und einen Nettoverlust nach Minderheiten von EUR 67,2 Mio. berichtet. Das Management schlage EUR 0,15 Dividende pro Aktie zur Auszahlung vor.

Was den weiteren Ausblick betreffe, so sei das Management vorsichtig optimistisch. Trotz vieler Unsicherheitsfaktoren (spätzyklisches Geschäft, Kürzungen öffentlicher Budgets) würden die positiven Signale für die kommenden Monate zunehmen und das Unternehmen rechne mit steigenden Umsätzen und Ergebnissen. Die strategische Ausrichtung des Unternehmens setze künftig wieder verstärkt auf Wachstum. Das Geschäft mit LED Produkten solle 2010/11 um etwa 50% auf EUR 100 Mio. zunehmen. Aufgrund der damit verbundenen Vorlaufkosten (Investitionen, Vertriebspersonal, F&E) würden die Analysten mittelfristig weiterhin Margendruck erwarten.

Die Analysten der Erste Bank bleiben in Summe bei ihrer "halten"-Empfehlung für die Zumtobel-Aktie mit einem 12-Monats-Kursziel von EUR 16. (Analyse vom 02.07.2010) (02.07.2010/ac/a/a)

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