aap Implantate Aktie des Tages (ExtraChancen)

Das Medizintechnikunternehmen aap implantate wolle seine Marge deutlich steigern. Mit der Übernahme der niederländischen FAME Medica sei der lukrative Bereich Biomaterialien verstärkt worden. Dass die Führungskräfte der Berliner zuletzt ihre Anteile ausgebaut hätten, sei ebenfalls positiv zu werten. Die Maßnahmen würden am Markt ankommen: der Kurs sei aus seiner Lethargie erwacht.

Das Produktportfolio der aap implantate AG umfasse sowohl Implantate für die Heilung von Knochenbrüchen und Gelenkersatz (mechanische Implantate), als auch Knochenzement, Knochenersatzstoffe und Trägermaterialien für Antibiotika (Biomaterialien). Damit würden sich die Hauptstädter in einem Wachstumsmarkt bewegen, der vor allem durch die erhöhte Lebenserwartung sowie die gestiegene Mobilität im Alter - aber auch die damit verbundenen Verletzungen - geprägt sei.

Das Geschäft der Berliner solle sich immer mehr in Richtung Biomaterialien verschieben - im letzten Geschäftsjahr seien bereits 70% der Umsätze mit diesem Geschäftsfeld erzielt worden. Und dieser Anteil werde weiter ausgebaut: Dafür sorge allein schon die Übernahme der Biomaterialien-Gruppe FAME Medical im Dezember letzten Jahres.

Beide Gesellschaften seien zwar weitgehend in den gleichen Segmenten (Knochenzemente, Knochenersatzmaterialien, Geweberegeneration) tätig, würden sich jedoch hinsichtlich des Produktspektrums ergänzen - wie die Zusammenarbeit in den letzten Jahren bereits gezeigt habe. Die Holländer würden dazu beitragen, dass sich die aap-Kundenbasis im schnell wachsenden Markt der dentalen und orthopädischen Biomaterialien vergrößere.

Die Übernahme von FAME sei von der außerordentlichen Hauptversammlung im Februar mit fast 100%iger Zustimmung abgesegnet worden, verzögere sich aber dennoch auf Grund des Widerspruchs von fünf Aktionären. Sollte auch dieser Bremsklotz beseitigt sein, dürfte dem Kursanstieg der Aktie endgültig nichts mehr im Wege stehen.

Schon im letzten Geschäftsjahr habe aap ein Umsatzwachstum von 38% auf 18,5 Mio. Euro sowie einen Jahresüberschuss von 1,6 Mio. Euro erzielt, was einem Gewinn pro Aktie von 0,09 Euro entspreche.

Die Erlöse des fusionierten Unternehmens sollten um 50% wachsen, auch wenn im ersten Quartal - noch ohne FAME - der Umsatz erwartungsgemäß um 10% auf 4 Mio. Euro zurückgegangen sei. Grund: den eigentlichen Wachstumsschub würden im zweiten Halbjahr einige neue Produkte bringen. Den Gewinn-"Kick" für die nächsten Jahre werde aber der Bereich Biomaterialien mit seinen hohen Margen liefern: So könnte aap mit FAME in diesem Jahr eine Marge im zweistelligen Bereich erzielen. Branchenkenner würden ein Ergebnis je Aktie von 14 Cent erwarten, in 2008 könnte dieses bereits bei 40 Cent liegen. Das entspräche einem KGV 2008e von 7,5, gerechtfertigt wäre hier jedoch ein zweistelliges Kurs-Gewinn-Verhältnis.

Diese Unterbewertung sei in den letzten Tagen vom Markt entdeckt worden, die Aktie habe sich aus ihrer mehrmonatigen Seitwärtsbewegung gelöst.

Mittelfristig oritentierte Anleger sollten sich im Bereich um 3 Euro eine kleine Position bei der Aktie von aap Implantate mit Kursziel 4 Euro aufbauen, so die Experten von "ExtraChancen". (Ausgabe vom 08.05.2007) (09.05.2007/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 09.05.2007