adidas akkumulieren (AC Research)

Die Gesellschaft habe die Umsatzprognose für die Tochter Reebok erhöht.

So werde nun für die Tochter Reebok im laufenden Jahr mit einem währungsbereinigten Umsatzwachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich gerechnet. Zuvor habe adidas für die Tochter lediglich ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich in Aussicht gestellt.

Des Weiteren sei die Gründung eines Joint Ventures mit der Vulcabras SA angekündigt worden. Das Joint Venture solle dabei am 1. April die Geschäftstätigkeit aufnehmen. Geplant sei dabei ein gemeinsamer Vertrieb von Reebok-Schuhen, -Bekleidung und -Accessoires in Brasilien und Paraguay. Zudem werde dieselbe Vereinbarung für Argentinien angestrebt. Das Abkommen laufe bis Ende 2015. Die Gemeinschaftsfirma solle ab dem kommenden Monat in die Bilanz von adidas einfließen.

Nach Ansicht der Analysten von AC Research sei die Meldung positiv zu werten. So sei Vulcabras Exklusiv-Vertreiber und Lizenznehmer für Reebok-Schuhe und -Bekleidung in Brasilien und Paraguay. Gleichzeitig sei der Konzern im vergangenen Geschäftsjahr Brasiliens größter Schuhhersteller und Vertreiber gewesen. Durch das Gemeinschaftsunternehmen bleibe nun mehr vom Umsatz in den wachstumsstarken Märkten bei adidas. Die erhöhte Umsatzprognose für Reebok sei vor dem Hintergrund der Konsolidierung zusätzlicher Umsätze durch das neue Joint Venture zu sehen.

Beim Donnerstagsschlusskurs von 39,19 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von knapp 13 weiterhin relativ moderat bewertet. Für die USA rechne man in den kommenden Monaten allerdings weiterhin mit einem schwierigen Marktumfeld. Auf der anderen Seite werde der Konzern aber voraussichtlich von den anstehenden sportlichen Großereignissen Fußball-Europameisterschaft und Olympische Spiele in Peking profitieren können. Insgesamt sehe man auf dem aktuellen Bewertungsniveau bei einem Investment in die Aktie trotz der zunehmenden konjunkturellen Risiken noch ein leicht positives Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von adidas zu akkumulieren. (Analyse vom 25.03.2008) (25.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 25.03.2008