adidas buy (Jyske Bank Group)

adidas habe im Jahr 2007 eine Umsatzsteigerung von 2% auf 10,299 Mrd. EUR erzielt und damit die Konsensschätzung von 10,264 Mrd. EUR geringfügig übertroffen. Der operative Gewinn sei um 8% auf 949 Mio. EUR angestiegen (Konsensschätzung: 960 Mio. EUR), das EPS habe bei 2,57 EUR gelegen (Konsensschätzung: 2,64 EUR). Für das Jahr 2008 strebe adidas eine Umsatzsteigerung im hohen einstelligen Prozentbereich und einen Anstieg von mindestens 15% beim Nettogewinn an. Nach Einschätzung der Jyske Bank dürften die Olympischen Spiele und die Fußball-EM einen maßgeblichen Beitrag zum Erreichen der Gesamtjahresziele leisten, zumal adidas bei beiden Veranstaltungen als Hauptsponsor auftrete.

Die EPS-Prognosen der Jyske Bank würden für 2008 und 2009 auf 3,33 EUR und 3,69 EUR lauten, auf dieser Basis errechne sich ein KGV von 12,1 bzw. 10,9. Gemessen am Fair Value von 51,00 EUR halte man die adidas-Aktie für deutlich unterbewertet. Ein ähnliches Bild ergebe sich beim Vergleich mit den Wettbewerbern, so liege der Bewertungsabschlag gemessen am 2009-KGV bei 20%. Unter Berücksichtigung der aktuellen Bewertung sowie des Marktsentiments sei das Kursziel für die adidas-Aktie von 53,00 EUR auf 52,00 EUR korrigiert worden.

Die Analysten der Jyske Bank vergeben weiterhin das Rating "buy" für den Anteilschein von adidas. (Analyse vom 10.03.08) (10.03.2008/ac/a/d)

Analyse-Datum: 10.03.2008