adidas halten (Hamburger Sparkasse AG (Haspa))

Hinter dem US-Konzern Nike belege die adidas AG als international ausgerichteter Markenartikelkonzern den zweiten Platz auf dem Weltmarkt für Sportartikel. Das Unternehmen sei mit den international bekannten Marken adidas (Sportschuhe/-bekleidung; Umsatzanteil 2007: 69%), Reebok (Sportschuhe/-bekleidung, im Konzern verbuche seit 01.02.2006, 23%) und Taylor Made-adidas Golf (8%) gut positioniert und breit diversifiziert.

In diesen Segmenten stelle adidas vor allem hochwertige Sportartikel her. Bedeutendster Artikel seien Sportschuhe. Regional würden sich die Umsätze 2007 auf Europa (43%), Nordamerika (29%), Asien (22%) und Lateinamerika (6%) verteilen. Das Geschäft von adidas sei stark vom US-Dollar-Kurs abhängig, wobei die positiven Effekte eines schwachen Dollars wegen der Produktion in Fernost und des Umsatzschwerpunktes in Euro überwiegen würden. Die Eigenkapitalquote betrage 36,3% (31. Dezember 2007).

Reebok zeige weiterhin in Nordamerika und Europa Schwächen, habe aber auf absoluter Basis positiv zum Ergebnis beitragen können. Zudem sei die Umstrukturierung des Vertriebssystems angestoßen worden. Wie sich das Geschäft von adidas nach den sportlichen Höhenpunkten - Olympia und Fußball EM - entwickeln werde, bleibe abzuwarten.

Aufgrund der annähernd moderaten Bewertung auf dem aktuellen Niveau erneuern die Analysten der Hamburger Sparkasse ihre "halten"-Empfehlung für die adidas-Aktie. (Analyse vom 31.03.2008) (31.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 31.03.2008