adidas kaufen (Norddeutsche Landesbank (Nord/LB))

Der adidas-Konzern habe im Geschäftsjahr 2007 den Konzernumsatz währungsneutral gegenüber dem Vorjahr um 7% von EUR 10.084 Mio. auf EUR 10.299 Mio. gesteigert. Das Segment adidas sei der Hauptmotor des organischen Umsatzwachstums gewesen. Im Segment Reebok habe sich auf vergleichbarer Basis (in 2006 seien nur elf Monate konsolidiert geworden) der Umsatz währungsbereinigt um 5% reduziert. Das Umsatzwachstum bei Tylor-Made-adidas Golf sei aufgrund des Verkaufs des GNC Großhandelsgeschäfts negativ gewesen, auf vergleichbarer Basis habe sich der Umsatz um 9% erhöht. Der adidas-Konzern habe den Umsatz in allen Regionen verbessert - mit Ausnahme von Nordamerika.

In Nordamerika habe sich der währungsbereinigte Umsatz aufgrund der geringeren Reebok-Umsätze um 2% verringert. Auch in den nächsten sechs bis neun Monaten rechne adidas mit keiner Trendumkehr auf dem US-Markt. Das Rohergebnis der adidas-Gruppe habe um 8,6% auf EUR 4,88 Mrd. zugelegt. Die Rohertragsmarge sei auf 47,4% geklettert. Das Betriebsergebnis habe sich um 7,8% auf EUR 949 Mio. erhöht. Der auf die Anteilseigner entfallende Konzerngewinn sei um 14,2% auf EUR 551 Mio. geklettert.

Für das Geschäftsjahr 2008 erwarte der Vorstand ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum im hohen einstelligen Prozentbereich. Die Rohertragsmarge werde zwischen 47,5% und 48% und die operative Marge bei ca. 9,5% geschätzt. Der Konzerngewinn solle mindestens um 15% im Vergleich zum Geschäftsjahr 2007 zulegen.

Vor dem Hintergrund der anstehenden sportlichen Großereignisse, der Auftragsbestände sowie der anhaltenden Schwäche in Nordamerika würden die Analysten den Ausblick für das Geschäftsjahr 2008 für realistisch erachten und hätten ihre Prognosen reduziert. Vor allem die Marke adidas sollte sich weiter stark entwickeln. Allerdings entwickle sich die Marke Reebok weiterhin nicht zufriedenstellend.

Aufgrund der Wachstumsimpulse im Vorfeld der großen Sportereignisse sowie des zurzeit laufenden Aktienrückkaufprogramms empfehlen die Analysten der Nord LB weiterhin die Aktie der adidas AG zu kaufen. Das Kursziel werde von EUR 52,00 auf EUR 47,00 reduziert. (Analyse vom 05.03.2008) 05.03.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 05.03.2008