adidas neutral (JP Morgan Chase & Co.)

Das Konferenzgespräch mit adidas bezüglich der Zahlen zum Geschäftsjahr 2007 sei durchwachsen verlaufen. Das Management habe trotz der generierten Umsatzsteigerung im hohen einstelligen Bereich einen relativ gedämpften Ausblick für das Geschäftsjahr 2008 gegeben. Aus Sicht von J.P. Morgan Securities sei die Unternehmensprognose zu konservativ ausgefallen. Auf Grund des Dominoeffektes aus der enttäuschenden Performance von Reebok im Jahr 2007 und der anhaltenden SG&A-Ausgaben reduziere man bei J.P. Morgan Securities die EBIT-Prognose für das Geschäftsjahr 2008 um 4%.

Das Unternehmen kalkuliere lediglich mit einer stabilen Entwicklung der Bruttomarge, da für das zweite Halbjahr 2008 sowie für 2009 ein zunehmender Druck auf die Input-Kosten zu erwarten sei. Das Management habe jedoch angegeben, dass dieser durch den guten Vertriebs-Mix und Effizienzen auf Seiten der Beschaffung ausgeglichen werden könne. Auf Basis der aktualisierten EPS-Schätzungen von J.P. Morgan Securities lasse sich für 2008 und 2009 ein KGV von 16,2 respektive 13,8 ermitteln. Das Kursziel erhöhe man von 46,00 EUR auf 47,00 EUR.

Auf dieser Grundlage lautet das Rating der Börsenanalysten von J.P. Morgan Securities für das Wertpapier von adidas weiterhin "neutral". (Analyse vom 06.03.08) (06.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 06.03.2008