cash.life halten

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2007 veröffentlicht.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum Lebensversicherungen im Wert von 156,5 Millionen Euro gekauft und vermittelt. Im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode entspreche dies einem Zuwachs um rund 76%. Die Umsatzerlöse hätten sich allerdings gleichzeitig um 35% auf rund 69,7 Millionen Euro verringert. Beim EBIT habe ein Rückgang von 5,4 Millionen Euro im ersten Quartal 2006 auf nunmehr 0,032 Millionen Euro hingenommen werden müssen. Nach Steuern sei ein Quartalsverlust in Höhe von 1,7 Millionen Euro angefallen.

Die vorgelegten Zahlen seien nach Ansicht der Analysten von AC Research erwartungsgemäß schwach ausgefallen. Ursächlich für den deutlichen Umsatzrückgang sei der geringere Weiterverkauf von Lebensversicherungen an Fonds gewesen. So müssten diese erst Liquidität bei ihren Anlegern abrufen. Auf der Gewinnseite hätten zudem der erweiterte Konsolidierungskreis und damit verbundene höhere Personal- und sonstige betriebliche Aufwendungen belastet. Für das Gesamtjahr 2007 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Ankaufsvolumen zwischen 720 und 800 Millionen Euro und einem EBIT zwischen 18 und 22 Millionen Euro. Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine diese Zielvorgabe insgesamt erreichbar.

Die Gesellschaft sei auf den Auf- und Weiterverkauf von Lebensversicherungen spezialisiert. Dabei zahle das Unternehmen seinen Kunden mehr als den von der Versicherung ermittelten Rückkaufwert. Auf diese Weise könnten Kunden ihre Verluste bei der Kündigung einer Lebensversicherung bei einem Verkauf an cash.life reduzieren. Die gekauften Lebensversicherungen würden dann später in der Regel an geschlossene Fonds weiterverkauft. Das Stornovolumen bei Lebensversicherungspolicen bewege sich nach Angaben des Gesamtverbandes der deutschen Wirtschaft bei rund 11,5 Milliarden Euro. Gleichzeitig befinde sich der Sekundärmarkt für Lebensversicherungen noch in einer frühen Entwicklungsphase. Da cash.life hier Marktführer sei, sehe man in den kommenden Jahren noch hohe Wachstumspotenziale für die Gesellschaft.

Beim gestrigen Schlusskurs von 27,06 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von knapp 21 allerdings trotz der weiterhin hohen Wachstumspotenziale ausreichend bewertet. Die Gesellschaft verfüge im Zweitmarkt für Lebensversicherungen über eine sehr gute Marktposition und sollte daher von den weiteren Wachstumspotenzialen dieses Marktes überproportional profitieren können. Zuletzt habe die Gesellschaft eine Kooperation mit dem Sparkassenverbund Bayern abschließen können. So wolle das Unternehmen zukünftig auch hierüber Lebensversicherungen weiterverkaufen. Hierdurch habe die Gesellschaft ihren Zugang zum Mittelstand und Privatkunden gestärkt.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von cash.life zu halten. (Analyse vom 18.05.2007) (18.05.2007/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 18.05.2007