cash.life reduzieren

Die von cash.life präsentierten vorläufigen Zahlen 2006 (29.01.) hätten die Erwartungen der Analysten nicht erfüllen können. Mit dem Erwerb von Lebensversicherungen im Gesamtwert von ca. 636 (421,3) Mio. Euro habe der Konzern sein Ziel von 600 bis 630 Mio. Euro übertroffen. Der Umsatz sei um 78% auf 532 (299,1; Independent Research-Prognose: 555,0) Mio. Euro geklettert (Unternehmensguidance: über 540 Mio. Euro). Die Erlöse aus der Policenverwaltung habe das Unternehmen auf 6 (3,7) Mio. Euro gesteigert. Mit einem EBIT von 14,2 (14,4; Independent Research-Prognose: 19,8) Mio. Euro habe der Finanzdienstleister enttäuscht. Die Unternehmensführung führe das rückläufige Ergebnis auf zahlreiche Investitionen in Marketing, neue Produkte (Beleihung von Lebensversicherungen) und neue Märkte (Österreich) zurück.

Der Jahresüberschuss 2006 bewege sich bei rund 7,7 (5,7; Independent Research-Prognose: 9,8) Mio. Euro. In dem Ergebnis sei ein positives Ergebnis von 1,2 Mio. Euro aus der Neubewertung des Handelsbestandes der Policen zum Fair Value enthalten. Damit habe cash.life auf bereinigter Basis das Ziel eines Jahresüberschusses von 7 bis 9 Mio. Euro nicht erreicht. Erfreulich sei nach Ansicht der Analysten hingegen das vierte Quartal 2006 verlaufen. Hier sei der Umsatz auf 229,8 (92,3) Mio. Euro, das EBIT auf 6,1 (3,5) Mio. Euro und der Periodenüberschuss auf 3,2 (1,8) Mio. Euro gekommen. Für das Jahr 2006 wolle die Unternehmensführung eine Dividende von 0,50 (0,00) Euro je Aktie ausschütten.

Positiv werten würden die Analysten die seit Jahresbeginn erweiterten Kooperationen. Mit der Kooperation mit dem Sparkassenverband Bayern (75 selbständige Sparkassen) habe cash.life den Zugang zu Privatkunden gestärkt. Zudem habe die Gesellschaft im März die Zusammenarbeit mit MPC Capital erweitert. Hierbei werde der Finanzdienstleister künftig einen weiteren geschlossenen Fonds (Investitionsvolumen: rd. 270 Mio. Euro; Laufzeit: bis 2022) mit Zweitmarktpolicen beliefern und die Verwaltung übernehmen.

Für 2007e rechne cash.life in Deutschland mit einem Ankaufsvolumen von 700 bis 770 Mio. Euro und in Österreich mit einem Volumen von 20 bis 30 Mio. Euro. Der Umsatz solle mehr als 700 Mio. Euro und das EBIT 18 bis 22 Mio. Euro erreichen. Im Bereich der neuen Dienstleistung der Beleihung von Lebensversicherungen strebe der Konzern ein Darlehensvolumen von über 100 Mio. Euro an. Angesichts des starken vierten Quartals 2006 seien die Analysten für cash.life optimistisch. Sie würden einen Umsatz 2007e von 711 (alt: 721,5) Mio. Euro, ein EBIT von 22,8 (alt: 28,5) Mio. Euro und ein EPS von 1,24 (alt: 1,74) Euro erwarten.

Die Analysten von Independent Research stufen die cash.life-Aktie von "akkumulieren" auf "reduzieren" herunter. Das Kursziel senke man von 30 auf 25 Euro. (Analyse vom 11.04.07) (11.04.2007/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 11.04.2007