paragon Downgrade

Die Gesellschaft habe weitere Großaufträge für Automotive-Produkte erhalten.

Demnach werde ein bedeutender deutscher Hersteller weitere Fahrzeuge der Oberklasse mit Luftgütesensoren und Anzeigeinstrumenten von paragon ausrüsten. Zudem verfüge das Unternehmen über den ersten Großauftrag zur Lieferung des Air Quality Conditioners AQC. Der Name des Auftraggebers sei aber nicht genannt worden. Ab dem Jahr 2009 solle dann eine neu entwickelte Variante des Luftgütesensors AQS und ein Anzeigeinstrument für die neue Plattform geliefert werden.

Nach Ansicht der Analysten von AC Research seien die Aufträge positiv zu werten, da das Unternehmen so seine eigene Marktposition stärken könne. Bereits vor rund zwei Wochen habe paragon auch Zahlen für die ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres 2006 veröffentlicht. Demnach habe in diesem Zeitraum der Umsatz im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 39,8% auf 78,1 Millionen Euro gesteigert werden können. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 53,4% auf 14,5 Millionen Euro verbessert. Beim bereinigten EBIT sei ein Anstieg um 41,6% auf 6,2 Millionen Euro erzielt worden. Unter Berücksichtigung von Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte habe sich aber nur ein Anstieg um 15,9% auf 5 Millionen Euro ergeben. Aufgrund steuerlicher Sondereffekte sei der Neunmonatsüberschuss um gut 30% auf 0,963 Millionen Euro oder 0,23 Euro je Aktie gesunken.

Nach Ansicht der Analysten von AC Research seien die veröffentlichten Zahlen insgesamt enttäuschend ausgefallen. Dabei habe insbesondere das schwache Finanzergebnis belastet, welches auch auf Kosten für das Genusscheinskapital zurückzuführen sei. Für das Gesamtjahr 2006 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Umsatz in Höhe von mehr als 110 Millionen Euro und einem Gewinn je Aktie über Vorjahresniveau (0,55 Euro).

Nach Ansicht der Analysten von AC Research erscheine die Umsatzvorgabe in Anbetracht der guten Auftragslage erreichbar. Gewinnseitig erscheine die Prognose allerdings ambitioniert.

Beim gestrigen Schlusskurs von 10,45 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2006e von rund 21 ausreichend bewertet. Die Gesellschaft sei führend im Bereich der Sensoren-Integration. Daher beurteile man die weiteren Zukunftsperspektiven des Unternehmens insgesamt positiv. Allerdings seien die positiven Aussichten nach dem eher schwachen Abschneiden in den ersten neun Monaten 2006 ausreichend eskomptiert.

Die Analysten von AC Research senken ihr Rating für die Aktien von paragon von zuvor "kaufen" auf jetzt "halten". (21.11.2006/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 21.11.2006