TUI Aktie [WKN: TUAG00 / ISIN: DE000TUAG000]

Im Geschäftsjahr 2007 konnte die Touristik-Sparte erneut ein Gästewachs­tum verzeichnen. Bereinigt um die erstmalige zeitanteilige Einbeziehung von First Choice resultierte der Anstieg insbesondere aus dem deutschen Markt und betraf sowohl den Verkauf von Veranstalterreisen als auch von Reisekomponenten, insbesondere Flugeinzelplätzen. Für die Folgejahre werden Wachstumsimpulse bei Veranstalterreisen vornehmlich in der Fernstrecke erwartet. Badepauschalreisen in Ziele rund um das Mittelmeer werden sich dagegen auf hohem Niveau stabilisieren. Während die Bedürfnisse der Urlauber immer individueller werden und die Nachfrage nach Spezial- und Nischenangeboten steigt, unterliegen Standardprodukte weiterhin einem starken Preiswettbewerb. Daher liegt das strategische Schwergewicht der TUI in 2008 neben einer flexiblen Kapazitätspolitik auf der Gestaltung individueller Urlaubsreisen und differenzierter Produkte für den Kunden. Dies soll über eine hohe Produktqualität und die Schaffung von Alleinstellungsmerkmalen aus Sicht des Kunden erreicht werden. Zu diesem Zweck werden die Hotelexklusivitäten in allen Märkten verstärkt. Durch diese, aus Sicht der TUI wesentlichen, Erfolgskriterien wird die Werthaltigkeit des Mainstreamgeschäfts bei moderatem Wachstum deutlich erhöht. Der Bereich Spezialgeschäft, der unter anderem Premium- und Bausteinprodukte umfasst, wird ebenfalls weiter ausgebaut.

Ausgehend von einem Umsatz im Geschäftsjahr 2007 in Höhe von rund 16 Mrd. € wird im Geschäftsjahr 2008 eine Umsatzsteigerung auf rund 19 Mrd. € angestrebt. Der Zuwachs resultiert wesentlich aus der erstmalig ganzjährigen Einbeziehung der Aktivitäten von First Choice, während das originäre Umsatzwachstum entsprechend der geplanten Kapazitäts- und Qualitätsstrategie moderat ausfallen wird.

Für 2008 wird sowohl für die TUI Travel PLC als auch für TUI Hotels & Resorts ein Anstieg des Ergebnisses erwartet. Wesentliche Ergebnistreiber bei der TUI Travel PLC sind die erwarteten Synergien aus der Zusammenführung von TUI und First Choice, Margenverbesserungen durch die eingeleiteten Kapazitäts- und Produktmaßnahmen im Bereich Mainstream sowie ein weiteres Wachstum der Bereiche Specialist Holidays, Activity Holidays und Online Destination Services. TUI Hotels & Resorts plant eine weitere Steigerung der Übernachtungen, die von der erwarteten positiven Entwicklung in Fernzielen sowie im östlichen Mittelmeer getragen wird. Ausserdem soll das Drittgeschäft deutlich ausgebaut werden. Der durchschnittliche Erlös pro Bett soll leicht ansteigen. Ausgehend vom Ergebnisziel für die ehemaligen touristischen Einheiten der TUI unter Einbezug der zukünftig erwarteten Ergebnisbeiträge der First Choice sowie erster Synergieerfolge und unter Berücksichtigung eines Margenrisikos durch die Zunahme der Wettbewerbsintensität sowie erhöhter Rohstoffpreise erwartet die TUI für die Touristik eine deutliche Erhöhung des Ergebnisses.

Insgesamt wird für Containertransporte weltweit ein weiteres Anziehen der Geschäfte erwartet. Mit einem Zuwachs von rund 7 % soll das Wachstum erneut über jenem des Welthandels liegen. Dies ist insbesondere auf die weiterhin positive Entwicklung des chinesischen Exportmarktes – als entscheidendem Faktor für die Fernost- und Transpazifik-Verkehre – zurückzuführen. Daneben wird über alle Fahrtgebiete von einem Anstieg der Frachtraten ausgegangen. Nach der abgeschlossenen Integration von CP Ships will Hapag-Lloyd einen über dem Marktwachstum liegenden Zuwachs bei den Transportmengen realisieren. Risiken liegen in diesem Zusammenhang zum einen in der noch nicht abschließend zu beurteilenden Auswirkung der Finanzmarktkrise auf die Entwicklung des Welthandels. Zum anderen spielt auch die Entwicklung des Preises für Schiffsbunker für die Ertragssituation eine Rolle. Der Bunkerpreis war in den letzten Jahren durch einen stetigen Anstieg gekennzeichnet.

Vor dem Hintergrund der erwarteten Entwicklung der Transportmengen und dem Anziehen der durchschnittlichen Frachtraten ist davon auszu­gehen, dass der Umsatz der Schifffahrt-Sparte zunehmen wird. Ausgehend vom Umsatz des Geschäftsjahres 2007 in Höhe von 6,2 Mrd. € ist – abhängig von der Kursentwicklung des US-Dollar zum Euro – eine Steigerung auf rund 7 Mrd. € im Geschäftsjahr 2008 möglich.

Durch die Erreichung der vollen Synergiepotenziale aus der Integration von CP Ships im Jahr 2008 in Höhe von 220 Mio. € erwartet TUI auch bei nur moderaten Mengenzuwächsen und bei nur leichter Erholung des Frachtratenniveaus in 2008 für die Schifffahrt ein deutlich verbessertes Ergebnis.

Der Konzernumsatz soll auf der Basis der höheren Umsatzerwartungen in der Touristik und der Schifffahrt steigen, ausgehend vom Umsatz des Vorjahres in Höhe von knapp 22 Mrd. € auf rund 26 Mrd. €.

Die Netto-Verschuldung des Konzerns belief sich am Bilanzstichtag auf 3,9 Mrd. €. Ausgehend von einer erwarteten Steigerung der Ertragskraft des Konzerns sowie den geplanten Investitionsprogrammen in der Touristik und Schifffahrt kann von einer rückläufigen Entwicklung der Netto-Verschuldung für das Jahr 2008 ausgegangen werden.

Auf Grund bereits getroffener Investitionsentscheidungen und geplanter Projekte erwartet TUI für das Geschäftsjahr 2008 einen Finanzmittelbedarf von rund einer Milliarde Euro. Der überwiegende Teil ist für Investitionen in Sachanlagen vorgesehen. Rund 60 % der vorgesehenen Gesamtinvesti­tionen entfallen auf die Sparte Touristik. Rund zwei Drittel der Investi­tionen in der Touristik entfallen auf die TUI Travel PLC, das verbleibende Drittel ist für den weiteren Ausbau des Hotelbereichs vorgesehen. In der Schifffahrt beansprucht der Ausbau der Containerschiffflotte den größten Teil der Finanzmittel. Der Anteil der Schifffahrt beträgt rund 40 % der vorgesehenen Gesamtinvestitionen des Konzerns. Weitere Projekte oder Akquisitionen werden nur erwogen und umgesetzt, wenn sich attraktive Gelegenheiten ergeben oder es die geschäftliche Entwicklung gebietet.

Insgesamt kann durch die Realisierung der geplanten Synergien im Zuge der Fusion der touristischen Einheiten des TUI Konzerns mit der First Choice sowie einer erwarteten Frachtratenerholung und weiteren Verbesserung des Produktivitätsniveaus in der Schifffahrt von einer Steigerung der Ertragskraft des Konzerns im Geschäftsjahr 2008 ausgegangen werden. Die Ergebnisentwicklung kann dabei von einer möglichen Folgewirkung der aktuellen Finanzmarktkrise auf die operativen Geschäfte negativ beeinflusst werden.