Börsen-AR-Chef Viermetz sieht Börsen als Krisengewinner

   FRANKFURT (Dow Jones)--Börsen-Aufsichtsratchef Kurt Viermetz sieht die Börsen als Gewinner der Kreditkrise. Der Trend bei den strukturierten Produkten werde zu mehr Standardisierung gehen, und davon würden die Börsen profitieren, sagte Viermetz auf einer Veranstaltung des Deutschen Aktien-Instituts am Mittwoch in Frankfurt. Auf der gleichen Veranstaltung warnten Bundesbank-Vorstand Hans-Helmut Kotz und Lufthansa-Vorstand Stephan Gemkow vor vorschnellen Hoffnungen, die Krise stehe kurz vor dem Ende.

   "Wir sehen große Probleme bei der Einschätzung der Risiken", sagte Kotz. Das Ende der Krise sei schon mehrfach beschworen worden, so im vergangenen Oktober. Die unsichere Datenlage und die unsicheren Rechenergebnisse erschwerten die Antwort auf die Frage nach einem Ende der Krise.

   Gemkow sagte, die Finanzierungsbedingungen für die Wirtschaft verschlechterten sich. Die Banken hätten die Kreditvergabe erschwert, aber auch in der Industrie gebe es Anzeichen für eine nachlassende Kreditnachfrage. Das deute auf weniger Investitionen und weniger Wachstum hin. Zwischen der Finanzkrise und den realwirtschaftlichen Auswirkungen werde es möglicherweise eine erhebliche zeitliche Verzögerung geben.

   Nach dem Ende der Krise sollte in Ruhe über eine Reform der zeitnahen Bewertungen bei IFRS nachgedacht werden, forderte Gemkow. In funktionierenden Märkten wie beim Öl-Hedging sei die zeitnahe Bewertung kein Problem, in weniger entwickelten Märkten wie beim Emissionshandel könne es aber zu Verwerfungen kommen, so Gemkow.

   Viermetz sagte, gemessen an den Verlusten bei OTC-Produkten wie den CDOs seien die Verluste im DAX und im Dow "Peanuts". Die Lehre aus der Krise werde sein, dass nicht mehr so viele verschiedene strukturierte Produkte an den Markt kommen würden. Mit der Standardisierung werde sich der Markt selbst regulieren und so einer politisch geforderten Überregulierung entgehen.

   Der Markt für CDOs und ABS liege vor allem wegen des Kontrahentenrisikos brach, so Viermetz. Mit dem Modell des zentralen Kontrahenten, der Zahlung und Lieferung für die Handelspartner garantiert, und der zeitnahen Abwicklung könnten die Börsen für neues Vertrauen sorgen. An der Börse würden Produkte umgesetzt, am OTC-Markt Preise geschätzt, so Viermetz mit Blick auf die CDOs. Transparenz und Liquidität seien aber Grundlagen funktionierender Märkte. Er ergänzte, auch am Geldmarkt wäre die Situation einfacher, wenn er wie eine Börse funktionieren würde.

   May 07, 2008 14:46 ET (18:46 GMT)

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