GOLDINVEST-Kolumne: Chancen 2007

Weihnachten und Neujahr ist die Zeit für gute Wünsche. Wir haben deshalb für Firmen, denen wir nahe stehen, eine Art Wunschzettel für das kommende Jahr zusammengestellt. Selbstverständlich hängt die Performance börsennotierter Bergbaugesellschaften stark von der Entwicklung des allgemeinen Rohstoffmarkts ab.

Diesbezüglich stehen die Ampeln auf Grün: Mit Preisen um 600 US-Dollar pro Unze Gold und Kupferpreisen nahe 3,00 US-Dollar können die nachstehenden Unternehmen sehr gut leben. Wir glauben, dass das Jahr 2007 noch viel stärker als 2006 von Übernahmen geprägt sein wird. Die Industrie hat bis dato fast ausschließlich Übernahmen unter fortgeschrittenen Gesellschaften gesehen. Die Stunde der "Junior Explorationsgesellschaften" hat 2006 noch nicht geschlagen. Das könnte sich 2007 ändern. Denn die Situation der großen Produzenten wird immer prekärer. Sie benötigen dringender denn je "frische Ressourcen", um ihre schrumpfenden Vorräte zu ersetzen. Die Übernahme von Virginia Gold durch Goldcorp war ein Weckruf für alle großen Goldproduzenten. Goldcorp hat immerhin 100 US-Dollar pro Unze gezahlt, bei einem Projekt, das nicht einmal Ressourcen nach NI 43-101 Standard besitzt. Das ist rund 100 Prozent mehr als "der Markt" bisher für Ressourcen bezahlt hat und war entweder wirtschaftlicher Unsinn oder einfach ein Vorgeschmack auf ein völlig neues Preisniveau. Die großen Goldproduzenten, die ebenfalls für Virginia Gold geboten hatten, waren mit ihren konservativen Geboten nicht einmal in die Nähe dieses Kaufpreises gekommen. Bei der nächsten "Virginia Gold" werden sie sich nicht mehr so schnell die Butter vom Brot nehmen lassen. Das sind gute Aussichten für Explorationsunternehmen. Kommen wir also zu unseren Favoriten für 2007.

Exploration

Skygold Ventures Inc. (WKN A0DQTH) wird zu Jahresbeginn 2007 (Ende 1. Quartal) mit der ersten Ressourcenschätzung für sein Spanish-Mountain-Projekt in British Columbia aufwarten. Der Markt erwartet zwischen 1,5 und 2 Millionen Unzen Gold. Erstmals in der Geschichte der Goldexploration in British Columbia hat Skygold Vorkommen in der Form eines "sediment hosted vein deposit" entdeckt. Diese Vorkommen sind durch niedrige, aber kontinuierliche Gehalte gekennzeichnet und können - wie in Asien - riesige Lagerstätten bilden. Entsprechend groß ist die Erwartung. Claims bis 300 Kilometer nördlich wurden nach der Skygold-Entdeckung abgesteckt. Sieben große Goldgesellschaften schauen Skygold genau auf die Finger und lassen sich über den Projektfortschritt berichten. Die potenziellen Übernahmeinteressenten wissen, dass die NI 43-101 konforme Ressourcenschätzung im Frühjahr 2007 nur einen kleinen Teil des Ganzen abbilden wird. Wir halten es für möglich, dass Skygold auf der Basis von vier bis fünf Millionen Unzen Gold übernommen wird. Das Multiple pro Unze wird umso höher sein, je mehr Gesellschaften um Skygold mitbieten. Kurs heute: 1,50 CAD. Unser Ziel: 5 CAD. (www.skygold.de)

Moto Goldmines Limited (WKN A0ET6T) wird 2007 die Durchführbarkeitsstudie abschließen und parallel weiter Ressourcen-Unzen zum Inventar hinzufügen. Es würde uns nicht wundern, wenn das Projekt Ende 2007 bei 25 Millionen Unzen Gesamtressourcen angelangt wäre. An diesem Potenzial in Verbindung mit einer Durchführbarkeitsstudie für eine Starter-Produktion von 300.000 Unzen jährlich können die großen Goldproduzenten einfach nicht vorbeigehen. Nachdem die Besitzverhältnisse mit dem kongolesischen Partner Okimo eindeutig geklärt sind, steht rechtlich einer Übernahme nichts mehr im Weg. Allerdings besteht die Gefahr, dass die Aktionäre mit einer geringen Prämie abgespeist werden. Aktueller Kurs: 7.65 CAD. Unser Ziel: 14 CAD. (www.motogoldmines.de)

Tiger Resources Limited (WKN A0CAJF) liefert mit seinen ersten Bohrergebnissen vom Kipoi-Kupferprojekt (darunter 70 Meter mit 3,53 Prozent Kupfer) einmal mehr den Beleg dafür, dass die Demokratische Republik Kongo geologisch in einer anderen Liga spielt als der Rest der Welt. Anfang 2007 werden endlich drei Bohrgeräte auf dem Projekt arbeiten und es sollte Tiger leicht fallen, mit dem inzwischen erweiterten Explorationsteam das Ziel von 300.000 bis 500.000 Tonnen Kupfer in der Kategorie "Inferred Resource" zu finden. Tiger gehören 51 Prozent dieses Weltklasse- Kupferexplorationsprojekts. Das riesige Potenzial muss auch die Macquarie Bank sehen, sonst hätte sie nicht kürzlich zwei Millionen AUD bei 0,54 AUD pro Aktie investiert. Wer günstiger einsteigen will, hat bei heutigen Kursen noch die Gelegenheit dazu. Der Tiger-Kurs wird 2007 durch viele, viele Bohrergebnisse nach oben gepusht werden. Entsprechend dem frühen Stadium der Entwicklung dürfte der Hebel von Tiger vermutlich noch deutlich größer sein als der von Moto. Aktueller Kurs 0,48 AUD. Unser Ziel: 1,20 AUD. (www.tigerresources.de)

Angehende/junge Produzenten

Crescent Gold Ltd. (WKN A0B5UM) sollte gleich im Januar/Februar 2007 dem skeptischen Markt beweisen, dass ein australischer Junior in der Lage ist, eine Goldmine mit 90.000 Unzen Jahresproduktion zu starten. Die zu erwartende Ausweitung der Reserven auf 500.000 Unzen dürfte die Lebensdauer des Starterprojekts auf fünf bis sechs Jahre verlängern. Den zu erwartenden Cash Flow wird Crescent nutzen, um das Filetstück Laverton (zwischen Newmont, Barrick und Anglogold gelegen) erstmals aggressiv zu explorieren. In der Hinterhand besitzt Crescent zudem ein hochinteressantes Uranprojekt in den Northern Territories und ein noch jungfräuliches, potenzielles Riesenprojekt in China aus der Pipeline des früheren China-Chairman von Western Mining. Kurs heute: 0,31 AUD. Unser Ziel: 0,70 AUD. (www.crescentgold.de)

Silvercorp Metals Inc. (WKN A0EAS0) hat sich durch sensationelle Leistungen 2006 zu Recht phänomenal entwickelt. Wir sehen keinen Grund, weshalb sich das Unternehmen 2007 nicht weiter mit der gleichen erstaunlichen Geschwindigkeit entwickeln sollte. Da produziert wird, brauchen Anleger nicht über Fortschritte zu mutmaßen. Es genügt, die Quartalsberichte zu verfolgen. Die Gewinn-Marge lag zuletzt bei über 70 Prozent, das spricht für sich. Silvercorp will nicht der größte, aber der profitabelste Silberproduzent der Welt sein. Die Weichen sind richtig gestellt: Durch die Kombination aus Ultra-High-Grade und billiger Arbeitskraft in China kann das Ziel erreicht werden. Kurs heute: 18 CAD. Unser Ziel: 25 CAD. (www.silvercorp.ca)

NovaGold Resources Inc. (WKN 905542) hat das feindliche Übernahmeangebot von Barrick Gold abgewehrt. Glückwunsch! Der Markt hat das nicht für möglich gehalten. NovaGold funktioniert nicht nach dem schnellen Exploration-Übernahme-Muster, das die meisten Investoren so lieben. Es ist ein riesiger Vertrauensbeweis der Aktionäre, dass sie auf schnelles Bargeld verzichtet haben und NovaGold Zeit geben, seine Projekte voranzutreiben. Man kann Rick van Nieuwenhuyses Analyse schwer widersprechen: Offenbar hat es selbst Barrick vorgezogen, NovaGold-Aktien (12,7 Prozent) zu 16,00 US-Dollar zu kaufen, statt Bargeld auf der Bank anzulegen. Die Einwände gegen das Nome-Projekt sollten den geplanten Förderbeginn Mitte 2007 nicht beeinträchtigen. Als brandneuer 100.000-Unzen Produzent würde sich NovaGold automatisch zum Kauf für eine Reihe von Goldfonds empfehlen, die ausschließlich Produzenten ins Portefeuille nehmen dürfen. Goldfonds, die noch nicht positioniert sind, müssen sich fast zwangsläufig engagieren. Schon das sollte den Preis treiben. Außerdem erwarten wir die Genehmigungen für Galore Creek und sehr wahrscheinlich einen prominenten JV-Partner für dieses Projekt – ziemlich sicher wird es nicht Barrick sein. Kurs Aktuell: 16,40 US-Dollar. Unser Ziel: 27 US-Dollar. (www.novagoldresources.de)

Minefinders Corp Ltd. (WKN 859435) - Der Name könnte eigentlich nicht irreführender sein! Wenn es eine Gesellschaft gibt, die bewiesen hat, dass Minen gemacht und nicht gefunden werden, dann ist es Minefinders. Nach zehnjähriger Vorarbeit durch sämtliche Stufen von der Entdeckung über die Ressourcendefinition bis zur Durchführbarkeitsstudie und zur Finanzierung der Mine wird Minefinders sein Gold-Silber-Projekt Dolores in Mexiko im Sommer 2007 in Produktion bringen. Der Lohn für die Mühe sind Metallpreise, wie sie zu Beginn der Arbeit nicht vorhersehbar waren. Schon bei einem Goldpreis von 462 USD und Silber bei 7,50 US-Dollar hat das Projekt eine innere Verzinsung (Internal Rate of Return) von mehr als 30 Prozent. Parallel zum Minenbau geht die Exploration weiter. Minefinders ist auf dem gegenwärtigen Niveau gefährlich billig und muss eine feindliche Übernahme fürchten – für Aktionäre ist dies allerdings nicht unbedingt ein Schreckensszenario. Aktueller Kurs 8,30 US-Dollar. Unser Ziel: 14 US-Dollar. (www.minefinders.com)

Etablierte Produzenten

Agnico-Eagle Mines (WKN 860325) tritt in seiner Sonderstellung im Markt immer deutlicher hervor. Die Gesellschaft peilt als Goldproduzent ein Rekordergebnis für 2006 an und profitiert voll von den historisch hohen Preisen für Silber, Zink, Kupfer und Blei. Im Prinzip kann man Agnico - Marktkapitalisierung 5,5 Milliarden US-Dollar - wie einen gemischten Rohstofffonds en Miniature betrachten. Als eine der ganz wenigen Gesellschaften seiner Größe kann Agnico-Eagle mit eigenen Projekten in Mexiko und Finnland wachsen, ohne auf teure Akquisitionen angewiesen zu sein. Bis 2008 soll die Goldproduktion auf 750.000 Unzen jährlich verdreifacht werden. Seit Wettbewerber wie Glamis übernommen worden sind, sucht der Markt Geschichten wie die von Agnico. Wir sehen Agnico-Eagle auf dem besten Weg zu einem echten "Household Name", der in keinem Goldfonds fehlen darf, vergleichbar (früher) Placer Dome. Agnico hat in 2006 mehr als 100 Prozent zugelegt. Es ist möglich, dass auf dem jetzigen Niveau erst einmal eine Verschnaufpause eingelegt wird. Kurs heute: 49 CAD. Unser Ziel: 60 CAD. (www.agnico-eagle.com, auch auf deutsch)

Besondere Fälle

Burcon NutraScience Corp. (WKN 157793) sollte im Jahr 2007 den Durchbruch schaffen. Das kleine Biotechnologieunternehmen revolutioniert mit seinen natürlichen Proteinen auf der Basis von Rapssamen die gesamte Wertschöpfung der Rapspflanze. Der Partner Archer Daniels Midland (Marktkapitalisierung 22 Milliarden USD) ist bereits der größte Rapsöl-Produzent. Dank Burcons Technologie erwirbt sich ADM ein Monopol auf die Extraktion von reinem Rapsprotein. Die Anwendungen in der Nahrungsmittelindustrie reichen von Proteindrinks bis zum Ersatz tierischer Eiweiße in Majonnaise, Gebäck, Fertiggerichten und vielem mehr. ADM sieht in pflanzlichen Eiweißen auf Rapsbasis einen Milliardenmarkt. Der kleine Lizenzpartner Burcon wird daran mitverdienen. Produktionsbeginn ist für Frühjahr 2008 geplant. Allerdings muss man Aktionäre warnen. Burcon ist zwar börsennotiert, befindet sich aber zu 50 Prozent in den Händen eines Hauptaktionärs, weitere 20 Prozent hält das Management. Bei diesem geringen Free Float ist es mit der Handelbarkeit der Aktie nicht zum besten bestellt. Geduld könnte sich aber auszahlen. Kurs heute: 2,20 CAD. Unser Ziel: 5,00 CAD. (www.burcon.net)

Commerce Resources Corp. (WKN A0J2Q3) besitzt das weltbeste Tantal-Projekt in British Columbia, Kanada. Allerdings wissen nur ungefähr 0,01 Prozent aller Marktteilnehmer überhaupt, was Tantal ist und wofür dieser Rohstoff benötigt wird. Commerce wird in Kürze eine Scoping Studie veröffentlichen, die vielen die Augen öffnen dürfte. Es muss nicht immer Gold sein, auch mit Tantal, einem unverzichtbaren Rohstoff für die Elektronikindustrie, lässt sich hervorragend verdienen. Wir erwarten für 2007 eine so genannte "Small Mines Permit" mit erster Produktion. 2008 sollten dann im Tagebau eine Million Tonnen Erz abgebaut werden. Das ist vergleichsweise winzig und wird daher auch keine riesigen Kapitalkosten zur Folge haben. Wir erwarten bei Commerce Gewinnmargen, von denen viele Goldproduzenten nur träumen können. Sobald die Scoping Studie fertig ist, können wir dazu mehr sagen. Kurs heute: 0,37 CAD. Unser Ziel: 1,00 CAD. (www.commerceresources.de)

Western GeoPower Corp. (WKN 254049) ist 2007 unser Turnaround-Kandidat Nummer 1. Nach stetigem Kursrückgang über das gesamte Jahr 2005 erreichte die Aktie Mitte 2006 bei 0,135 CAD den Tiefpunkt, der seitdem fünf Mal erfolgreich getestet wurde. Bereits im Juni 2006 hat Western GeoPower fundamental die Grundlage für den Turnaround gelegt. Seit der Akquisition des ehemaligen "Unit 15 Steam Field" in The Geysers, Kalifornien ist es absehbar, dass Western GeoPower ein erfolgreiches Erdwärmekraftwerk auf dem größten und produktivsten Erdwärmefeld der Welt entwickeln wird. Die Durchführbarkeitsstudie für ein 25-MW-Kraftwerk liegt abgeschlossen vor. In Kürze erwarten wir Nachrichten über einen Stromabnahmevertrag und/oder einen JV-Partner, der die 90 Millionen USD teuere Entwicklung des Kraftwerks finanziert. Das Umfeld für erneuerbare Energie war in den USA noch nie so gut wie heute. Geothermische Kraftwerke werden erheblich steuerlich gefördert. Auch davon wird Western GeoPower profitieren. Von 0,15 CAD und einer Marktkapitalisierung von 15 Millionen CAD ist angesichts eines Projektwerts von ca. 70 Millionen USD eine Vervielfachung möglich. Kurs heute: 0,16 CAD. Unser Ziel: 0,50 CAD. (www.westerngeopower.de)

GOLDINVEST.de berichtet und kommentiert das aktuelle Geschehen an den Rohstoffmärkten und verfolgt die Entwicklung von Minengesellschaften, insbesondere aus den Bereichen Gold- und Silber, aber auch bei Basismetallen und sonstigen Rohstoffen. Weitere Infos unter: www.goldinvest.de

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