Geldanlage-Report-Kolumne: Die 3 Top Neuemissionen! – Teil 2

Auch der zeitlich günstig platzierte Großauftrag über die Errichtung von insgesamt zehn Biogasanlagen und zwei weiteren so genannten Carcompact-Anlagen in Höhe von 26 Millionen Euro mit der "Speicherstadt Potsdam", ist genau betrachtet nur ein Vorvertrag. Ob die geplanten Projekte tatsächlich so umgesetzt werden, ist unsicher. Umsätze werden daraus frühestens in 2009 generiert.

Das sind für meinen Geschmack etwas viele Fragezeichen. Hinzu kommt: Selbst wenn das Unternehmen die meiner Ansicht nach extrem optimistischen Prognosen einhält und 2008 tatsächlich einen Gewinn je Aktie von 0,57 Euro erzielt, läge das KGV immer noch bei 19, was angesichts des deutlich eingetrübten Branchenumfelds nicht zu niedrig wäre.

Weiteres Kurspotenzial kann ich daher beim besten Willen nicht erkennen. Die Risiken scheinen dafür umso größer zu sein.

Am besten gefällt mir unter den Top-Performern eindeutig Vectron Systems. Beim Anbieter von Kassensystemen für Bäckereien, die Gastronomie und den Einzelhandel laufen die Geschäfte glänzend.

Umsatz und Gewinn können bereits seit mehreren Jahren konstant gesteigert werden. Für 2007 wurden die eigenen Prognosen jüngst auf einen Umsatz von 26 Millionen Euro und einen Nachsteuergewinn von drei Millionen Euro erhöht. Zum IPO im März waren noch 2,5 Millionen Euro anvisiert worden. Bei lediglich 500.000 ausstehenden Aktien entspricht diesem einem Gewinn je Aktie von 6 Euro und damit einem aktuellen KGV von 15.

Das ist eine durchaus attraktive Bewertung angesichts eines für 2007 und 2008 geplanten Umsatzwachstums von je 25 Prozent bei einer überproportionalen Steigerung des Ergebnisses. Bei einer geplanten Ausschüttungsquote des Gewinns von 75 Prozent errechnet sich zudem eine satte Dividenden-Rendite von 4,8 Prozent.

Entscheidend ist aber: Die Prognosen bei Vectron scheinen auf Grund der Entwicklung in den letzten Jahren durchaus glaubwürdig - auch wenn der Name des Unternehmens, aus der Zeit des desaströsen ersten Börsenganges Ende der 90er-Jahre, für viele Börsianer noch negativ belegt ist.

Denn zum einen beweist Vectron die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells. Das heißt, die Kosten steigen bei der Expansion unterproportional zu den Umsätzen, so dass der Gewinn überproportional zulegen dürfte.

Dafür dass die Expansion gelingt spricht die Technologieführerschaft und die für 2008 anstehende Neueinführung von drei Produkten. Diese werden dem Trend zu mobilen Kassen Rechnung tragen und könnte neue Umsatzpotenziale erschließen.

Aktuell läuft das Geschäft mit Vectron-Kassen nach Auskunft von Händlern weiter gut. Seit Mitte September hat die Aktie ihren charttechnischen Aufwärtstrend wieder aufgenommen. Gelingt der nachhaltige Ausbruch über 96 Euro dürfte die Aktie bis auf die alten Hochs bei 110,50 Euro durchstarten.

MEIN FAZIT:

- Die Bilanz der Neuemissionen im Jahr 2007 ist bisher katastrophal schlecht

- Anleger sollten Neuemissionen daher überwiegend meiden

- Unter den wenigen Top-Performern bleiben Twintec und Vectron trotz starken Kursanstiegen weiter kaufenswert

- Bei BKN Biokraftstoff Nord raten wir dagegen zum Verkauf der Aktie

Armin Brack ist Chefredakteur des Geldanlage-Reports. Gratis anmelden unter: www.geldanlage-report.de.

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die Smarthouse Media GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.

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