Geldanlage-Report-Kolumne: Uran - Ist die Schallmauer durchbrochen? – Teil 3

Wer im Januar unseren spekulativen Uran-Empfehlungen gefolgt ist, konnte im Schnitt hohe Gewinne einstreichen. Zwei der drei vorgestellten Werte entpuppten sich als Highflyer. Uranerz (WKN A0F5XB) stieg von 2,74 Euro auf aktuell 5,14 Euro.

Das entspricht einem Gewinn von über 75 Prozent. Fronteer Development Group (WKN 533050) kletterte immerhin von 7,61 Euro auf aktuell 10,60 Euro (+36 Prozent). Lediglich Pele Mountain (WKN 251717) notiert bei aktuell 0,66 Euro niedriger, als zum Empfehlungskurs (0,85 Euro; -22 Prozent).

Mein Vorschlag: Nehmen Sie nun zumindest Teilgewinne mit! Aktuell befinden wir uns in einer Übertreibungsphase. Speziell die Aktien von mittelgroßen Uran-Explorern mit relativ weit fortgeschrittenen Projekten sind zuletzt extrem gut gelaufen.

In der aktuellen Phase werden nun noch höchst spekulative Junior-Explorer gezockt, die sich in ganz frühen Projekt-Entwicklungsphasen befinden. Das ist typisch für eine bevorstehende Korrektur.

*Warum Cameco wieder interessant wird

Selbst Insider, die an steigenden Uranpreisen interessiert sind, werden nun skeptisch: "Wer jetzt noch in die Uran-Baskets der Banken einsteigt, wird sein Geld verlieren", sagt beispielsweise Kevin Branbrough, ein Analyst von Sprott Asset Management, einem der bedeutendsten institutionellen Player im Rohstoffbereich in Kanada. Farri Babikian, der Leiter der Minensparte beim französischen Atomriesen Areva (die gerade den deutschen Windenergie-Leader Repower Systems aufkaufen wollen) sagt: "Mittelfristig wird der Uranpreis auf 65 US-Dollar je Pfund fallen."

Kommt es tatsächlich so, dann wird die Euphorie für Explorer-Aktien beträchtlich nachlassen. Weiterhin profitieren dürften aber Unternehmen, die an der ganzen Wertschöpfungskette bei der Uranproduktion beteiligt und nicht unmittelbar von Preisschwankungen betroffen sind. Dazu gehört beispielsweise der Bereich Urananreicherung, der allerdings meist unter staatlicher Kontrolle steht. Uran-Marktführer Cameco ist eines der wenigen börsennotierten Unternehmen, die auch dort aktiv sind.

Die Aktie von Cameco kommt seit über einem Jahr kaum vom Fleck, nicht zuletzt auf Grund des Desasters bei der Cigar Lake-Mine. Doch inzwischen sind die schlechten Nachrichten wohl im Kurs eingepreist und die Bewertung der Aktie ist wieder auf ein vertretbares Niveau gesunken. Nach aktuellen Analystenprognosen liegt beim momentanen Kurs von 34,49 Euro das 2008er-KGV nur noch bei 14.

Mit einem Cash-Bestand von 334 Millionen US-Dollar haben die Kanadier zudem eine prall gefüllte Kriegskasse und können entsprechend zukaufen.

Nach dem auch charttechnisch nun endlich der Ausbruch auf neue Hochs gelungen ist und sich ein Rücksetzer ans alte Hoch angeschlossen hat, scheint die Aktie momentan einer der wenigen interessanten Uranwerte zu sein.

Ebenfalls interessant ist das Papier von Uranium Participation. Der einzige Geschäftszweck dieses Händlers besteht darin, physisches Uran zu kaufen und zu horten. Das heißt, es handelt sich hier ähnlich wie bei dem Silver oder Gold Exchange Traded Fund um ein Papier, mit dem sich quasi direkt in den Rohstoff selbst investieren lässt.

Am Dienstag gelang eine Kapitalerhöhung in deren Rahmen 6,5 Millionen Aktien zu 14,60 kanadischen Dollar verkauft wurden und damit Bruttoeinnahmen von 94,9 Millionen kanadischen Dollar erzielt worden sind. Das zeigt wie groß das Interesse institutioneller Investoren an dem Papier ist.

Allerdings war der Preis der Aktie zu diesem Zeitpunkt bereits weit davon geeilt und liegt auch jetzt noch bei 17,23 kanadischen Dollar 18 Prozent über dem Kurs zu dem die Kapitalerhöhung stattfand. Der Kurs der Kapitalerhöhung dürfte auch in etwa dem Net Asset Value (NAV), also dem tatsächlichen Buchwert je Aktie entsprechen.

Wer mittel- und langfristig von einem weiter steigenden Uranpreis ausgeht und relativ konservativ investieren möchte, für den ist Uranium Participation eine interessante Option.

Allerdings sollte vor dem Kauf abgewartet werden, bis der Aufschlag auf den fairen Wert des Papiers abgebaut wird. Meist passiert dies während einer Korrektur des Basiswerts.

MEIN FAZIT:

+ Angebots/Nachfrage-Missverhältnis spricht für weiter steigenden Preis

+ Zuspitzung der Situation wegen Minenschließung und politisch-strategischen Initiativen

+ Hohe Energieeffizienz von Uran

- Anzeichen einer Überhitzung am Markt (extrem viele Neuemissionen; Hedge-Fonds gehen in den Markt)

- Hohe Bewertung bei vielen Uran-Explorern

--> Vor einem Einstieg Korrektur abwarten!

Armin Brack ist Chefredakteur des Geldanlage-Reports. Gratis anmelden unter: www.geldanlage-report.de.

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