Musterdepot-Update: Gute News bei KSH und Chunghong

EMFIS.COM - Positive News gab es zuhauf in den letzten Wochen. Schlichtweg bombastisch war das Ergebnis von Chunghong (WKN A0M8NB) mit einem Plus von 78% beim Nettogewinn. Der Kurs reagiert bereits etwas. Aber die Bewertung ist weiterhin grotesk - mit einem KGV 2008 im 3er-Bereich und weit unter Buchwert  ist dies der unseres Wissens billigste Wachstumsstern am weiten Firmament der Emerging Markets. Auch die Story gefällt uns. Erfahrene Taiwanesen bauen effizienten China-Konzern, der für diverse Weltmarken (Samsung, LG, Logitech usw.) LCD-Monitore und -TVs herstellt. In Breslau bauen diverse asiatische Elektrokonzerne einen Brückenkopf zur Eroberung des EU-Marktes, und Chunghong ist mit dabei. Das neue Werk arbeitet bereits profitabel. Flachbildschirme bleiben DER Wachstumsmarkt bei Elektrogeräten. Wir sehen Chunghong als potenziellen “mehr-als-100%-Plus-Kandidaten” – und das bei einem unterdurchschnittlichen Verlustrisiko.

Bei Sinopipe (WKN A0JL4F) warten wir auf neue Aufträge für Wasserprojekte. China investiert hier Milliarden. Sinopipe verhandelt in diversen Provinzen. Vor allem ist Sinopipe der billigste Wasserwert mit KGV 4,7 (2007) und wohl unter 4 für 2008. Großaufträge könnten bei Sinopipe den Kursknoten platzen lassen, ein KGV deutlich über 10 wäre hier eher die Norm.

Bei Zhonghui (WKN A0JLVN) geht die Achterbahnfahrt weiter. Hoffentlich diesmal nach oben. Die Zwangsliquidation der Aktien des CEO hat aufgehört und war scheinbar auf einen Bankirrtum zurückzuführen. Zhonghui muss trotzdem Assets verkaufen, um den Anfang Juni fälligen Kredit zurückzubezahlen. Wir glauben, dass dies gelingt, auch wenn das nicht sicher ist und weiterhin ein Konkurs nicht auszuschließen ist. Wir rechnen aber scharf: wenn Zhonghui die Kurve kratzt, wie viel ist die Firma dann wert?  Das Ergebnis wird Sie erstaunen:

Wir kaufen fürs Musterdepot weitere Chunghong, Zhonghui und Sinopipe!

Zhonghui 51500 zu 0,043
Chunghong 30000 zu 0,14
Sinopipe 20000 zu 0,152

Mehr dazu weiter unten im Text.

Super News gab es auch beim Baulöwen KSH und der Hongkonger Klinikkette Town Health.

KSH konnte wieder Großaufträge landen (Luxuswohnanlagen), bei denen das Volumen pro Auftrag zum Teil größer ist als der gesamte Börsenwert von KSH. Und das Orderbuch erreicht einen neuen Rekord von S$ 770 Millionen. Dies ist fast das Zehnfache der Marktkapitalisierung.

Town Health meldete eine Kooperation mit Chinas größtem Versicherungskonzern Ping An zur Eroberung des China-Marktes. Was in Hongkong (wo Town Health Marktführer ist) Erfolg hat, sollte auch in Chinas reichen Metropolen repliziert werden können. Das gilt erst Recht mit einem renommierten, gut verknüpften und finanzstarken Partner wie Ping An. Town Health hat das erklärte Ziel, Marktführer bei Privatkliniken in Gesamtchina werden zu wollen. Das Marktpotential ist schlichtweg astronomisch, und die Kombination aus Hongkongs Klinikkette Nr. 1 und Chinas Versicherung Nr. 1 könnte auch bei der Umsetzung dieses Plans Erfolg haben.

Avi-Tech sitzt auf einem Berg an Cash. Die Dividendenrendite liegt bei derzeit etwa 8%, das KGV unter 5, sicherlich auch etwas Schönes zum einsammeln.

Insgesamt liegt unser Musterdepot weiterhin im Plus und über Benchmark, auch in dieser für Small Caps weiterhin schrecklichen Börsenphase. Die meisten anderen liegen tief in den Miesen. Und wir haben gut 30% Cash und sind handlungsfähig, so dass wir uns auch mal was Riskantes – wie die Zhonghui-“Verbilligung” - leisten können. Mit der fundamentalen Performance unserer Werte sind wir fast überall ausgesprochen happy!

Wir verkaufen Yongxin und Memory Devices, behalten sie aber auf der Watchlist. Beide Werte sind fundamental unterbewertet, es fehlen aber derzeit die Impulse. Sollten positive Zeichen kommen, werden wir diese Firmen ggf. wieder ins Depot aufnehmen. Den Absicherungsschein (PUT) auf den Dow Jones verkaufen wir heute ebenfalls.

Magnus Energy: Dieser Wert krebst bei weniger als EUR 50 Mio. Marktkapitalisierung herum, und das mitten im größten Öl- und Kohle-Boom. Verrückt. Denn so sieht die Lage aus:

APAC, die Kohle-Tochter von Magnus, will in Kürze AU$ 15 Mio. durch ein IPO in Australien einnehmen. Der Magnus-Anteil an APAC soll zum IPO-Preis mehr als S$ 50 Mio.  wert sein. Info zu APAC (Prospekt, Interview mit Chairman, Informationsbroschüre, Website etc.) finden Sie hier: www.brr.com.au/asx/AAL

Magnus Profitabilität sieht derzeit noch optisch niedrig aus, da die Profite aus dem Öl-und Gas-Ausrüstungsgeschäft und der Ölproduktion von den Aufbaukosten der Kohleaktivitäten verringert werden. Der Markt versteht wohl nur entweder reine Explorer, da sind dann dicke Verluste erlaubt, oder „reife“ Minen mit kräftigem Cash Flow, und weiß nicht, wie er Magnus einordnen soll. Uns gefällt das Konzept eines Explorers, der aber aufgrund anderer Geschäftsbereiche bereits profitabel ist, gut. Durch das APAC-IPO geht Magnus in die Offensive: Der Wert der Tochter wird dann klar sichtbar. Zudem ist Australien für ein Kohle-IPO der geeignetere Markt. Dies könnte den Impuls zur Neubewertung bei Magnus bieten.

Was bietet APAC? Bisher hat man auf den mehr als 600 Quadratkilometer großen Lizenzterritorien der Magnus-Gruppe bereits mehr als 5 Mio. Tonnen Kohle nachgewiesen, obwohl erst 1,3% der Fläche untersucht wurden. Kohle wird mittlerweile für mehr als US$ 100 pro Tonne gehandelt. Das APAC-IPO könnte also „hot“ werden, denn das Kohlegebiet bietet immenses Upside-Potenzial und der Rohstoff Kohle wird gerade an den Börsen entdeckt.

ANHANG: Unsere Berichte der letzten Wochen zu Chunghong, Zhonghui und SInopipe

Chunghong – Traumergebnis & erste Analysten-Kaufempfehlung

Zhonghui: Viel Neues - Ausgang offen

Sinopipe: Gewinnsprung um 38%!

Sinopipe erhält Konsortialkredit zur Expansionsfinanzierung