Original-Research: Alphaform AG (von GBC AG): KAUFEN

Aktieneinstufung von GBC AG zu Alphaform AG

Unternehmen: Alphaform AG ISIN: DE0005487953

Anlass der Studie:Research Update Empfehlung: KAUFEN seit: Kursziel: 6,31 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: Analyst: Philipp Leipold

Die Alphaform AG kann auf ein erfolgreich verlaufenes Geschäftsjahr 2007 zurückblicken. Die Gesellschaft hat im Jahr 2007 erneut erfolgreich unter Beweis gestellt, die Umsatzerlöse bei einer anhaltend guten Margensituation und einem hohen Cash Flow zu steigern. Für das laufende Jahr 2008 rechnen wir mit Zuwachsraten bei den Umsatzerlösen und beim EBITDA. Darüber hinaus sollte es der Alphaform AG gelingen, einen deutlich positiven freien Cash Flow in 2008 zu erwirtschaften. Die Steuerquote auf Konzernebene wird in den nächsten Jahren nachhaltig moderat ausfallen. Die Dividendenrendite auf dem aktuellen Kursniveau beträgt rund 4,3 %. Diverse  Bewertungskennzahlen, wie der EV/EBITDA von < 2 und das KGV auf Basis 2008 von knapp 9 (ohne Berücksichtigung der liquiden Mittel von rund 2,2 EUR je Aktie) weisen auf eine signifikante Unterbewertung der Alphaform-Aktie hin. Positiv werten wir zudem die massiven Aktienkäufe von Seiten des Vorstands und des Aufsichtsrats in den vergangenen Monaten. Das mittelfristige Ziel des Unternehmens ist es, eine aktive Rolle im Konsolidierungsprozess der Branche einzunehmen und dadurch die Umsatzerlöse deutlich über die Schwelle von 50 Mio. EUR. zu heben. Dieses Vorhaben ist nur mittels Akquisitionen zu realisieren. Die liquiden Mittel von fast 12 Mio. EUR in Verbindung mit der Aufnahme von Fremdkapital gewähren der Gesellschaft hier die notwendigen finanziellen Spielräume, um auch größere Übernahmen zu tätigen. Hinsichtlich der weiteren Akquisitionsstrategie erwarten wir mehr Klarheit mit Abschluss des strategischen Planungsprozesses, der bis zum Halbjahr 2008 abgeschlossen sein wird. Den fairen Wert auf Basis 2008 für die Aktie der Alphaform AG sehen wir weiter bei 6,31 EUR. Die Aktie der Alphaform AG ist damit nach unserer Einschätzung ein klarer Kauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10494.pdf

Kontakt für Rückfragen Jörg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de

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