Original-Research: Impreglon AG (von GBC AG): Kaufen

Aktieneinstufung von GBC AG zu Impreglon AG

Unternehmen: Impreglon AG ISIN: DE000A0BLCV5

Anlass der Studie:Research Anno Empfehlung: Kaufen seit: Kursziel: 19,54 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: Analyst: Philipp Leipold

Die Impreglon AG hat im abgelaufenen Geschäftsjahr 2007 unsere Schätzungen beim Umsatz und Ergebnis deutlich übertroffen. Neben einem organischen Wachstum von rund 20 % wurden die Zuwächse überwiegend durch Akquisitionen erzielt. Im laufenden Jahr 2008 soll die Umsatzgrenze von 50 Mio. EUR überschritten werden. Es ist erklärtes Ziel des Vorstandes, die Umsatzerlöse in den nächsten 5 Jahren auf 100 Mio. EUR zu verdoppeln. Dieses Ziel soll dabei sowohl durch organisches Wachstum im zweistelligen Bereich in den nächsten Jahren als auch durch weitere Akquisitionen geschehen. Des Weiteren hat der Vorstand angekündigt, die Dividende von 0,20 EUR auf 0,30 EUR für 2007 zu erhöhen. Die rechnerisch geringere Ausschüttungsquote ist vor dem Hintergrund des geplanten anorganischen Wachstums zu verstehen. Wir gehen davon aus, dass Impreglon auch im laufenden Geschäftsjahr weitere Akquisitionen tätigen wird, was wir allerdings nicht in unseren Schätzungen berücksichtigt haben. Die gesunden Bilanzstrukturen gewähren der Gesellschaft hier den notwendigen finanziellen Freiraum. Für das laufende Geschäftsjahr rechnen wir mit weiteren Steigerungen bei den Umsatzerlösen und dem operativen Ergebnis bei einer gleichzeitigen Verbesserung der Margensituation. Die hohen Investitionen in 2007 und 2008 in die Erweiterung der Produktionskapazitäten sollten verstärkt ab der zweiten Jahreshälfte zum Tragen kommen und sich in anziehenden Umsätzen bemerkbar machen. Das Kursziel für die Aktie sowie die Umsatz- und Ergebnisschätzungen haben wir mit Vorlage der Geschäftszahlen für das Jahr 2007 nach oben angepasst. Nun sehen wir den fairen Wert auf Basis 2008 bei 19,54 EUR (bislang: 16,64 EUR). Wir stufen die Aktie der Impreglon AG daher weiterhin mit Kaufen ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10526.pdf

Kontakt für Rückfragen Jörg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de

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