Original-Research: PC-Ware Information Technologies AG (von GBC AG): Kaufen

Aktieneinstufung von GBC AG zu PC-Ware Information Technologies AG

Unternehmen: PC-Ware Information Technologies AG ISIN: DE0006910904

Anlass der Studie:Research Update Empfehlung: Kaufen seit: Kursziel: 22,75 EUR Kursziel auf Sicht von: Letzte Ratingänderung: Analyst: Philipp Leipold

Bei PC-WARE hat sich der Wachstumstrend auch im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2008/09 weiter fortgesetzt. Die Quartalszahlen lagen damit im Rahmen unserer Erwartungen. Als Wachstumstreiber sind in den ersten drei Monaten vor allem das Kerngeschäft Software-Lizenzierung mit einem starken organischen Wachstum sowohl im Inland als auch in den ausländischen Märkten zu nennen. Der Auslandsanteil an den Konzernumsätzen hat sich infolge der erfreulichen operativen Entwicklung der meisten Auslandsgesellschaften auf 56,7 % (VJ: 54,8 %) erhöht. Die im Vorjahr noch nicht konsolidierte Comparex Gruppe leistete dabei einen Umsatzbeitrag in Höhe von 20,5 Mio. EUR. Das Segmentergebnis im Geschäftsbereich "Volume Business" konnte gegenüber dem Vorjahr kräftig gesteigert werden. Im zweiten Geschäftsbereich "Value Business" wurde wieder ein positives operatives Ergebnis ausgewiesen, was wir vor dem Hintergrund eines negativen Ergebnisbeitrages der Comparex umso positiver bewerten. Wir gehen davon aus, dass das Umsatzwachstum auch in den kommenden Quartalen anhalten wird. Zusätzliches Potential auf der Ergebnisseite sehen wir bei Comparex. Nachdem Comparex auf Vorsteuerebene im ersten Quartal 2008 einen geringen Verlust ausgewiesen hat, rechnen wir hier mit einem deutlich verbesserten operativen Ergebnis in den Folgequartalen. Auf Pro-Forma-Basis erzielte Comparex im abgelaufenen Geschäftsjahr Umsatzerlöse in Höhe von 108 Mio. EUR sowie ein EBT von 5,0 Mio. EUR. Anlässlich der Hauptversammlung am 28.8.2008 in Leipzig wurde eine Dividende in Höhe von 0,50 EUR an die Aktionäre der PC-Ware Information Technologies AG ausgeschüttet. Die Hauptversammlung verlief in ruhigen Bahnen und endete ohne besondere Ereignisse. Wir bestätigen unsere Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr 2008/09 mit Umsatzerlösen von 842,0 Mio. EUR sowie einem EBITDA von 19,1 Mio. EUR und belassen daher das Kursziel für die Aktie von PC-WARE unverändert bei 22,75 EUR. Wir stufen die Aktie von PC-WARE weiterhin mit dem Rating KAUFEN ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10626.pdf

Kontakt für Rückfragen Jörg Grunwald Vorstand GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 research@gbc-ag.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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