Original-Research: Ropal Europe AG (von VEM Aktienbank AG): Kaufen

Aktieneinstufung von VEM Aktienbank AG zu Ropal Europe AG

Unternehmen: Ropal Europe AG ISIN: DE000A0SMMA0

Anlass der Studie:IPO Empfehlung: Kaufen seit: 28. April 2008 Kursziel: 18,10 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: Analyst: Raimund Saier

Die Ropal Europe AG, die am 25. April einen erfolgreichen Börsengang an der Frankfurter Börse feierte, verfügt über ein Verfahren zur Oberflächenbeschichtung - Chrom Optics genannt -, welches gegenüber der herkömmlichen Methodik - dem galvanischen Verfahren - deutliche Vorteile ausweist. Nicht nur überzeugen die qualitativen Eigenschaften (wie zum Beispiel eine hohe Korrosionsresistenz des Endproduktes), sondern auch das Kostensenkungspotenzial beim Einsatz des Verfahrens für den Kunden. Wir rechnen für 2008 mit mehreren Vertragsabschlüssen vor allem mit Kunden aus den Sektoren Automobil und Sanitär, welche das neuartige Chrom Optics Verfahren zur Beschichtung ihrer Produkte einsetzen werden. Das Lizenzgeschäftsmodell ermöglicht hohe Gewinnmargen auf Grund einer günstigeren Kostenstruktur im Unternehmen. Für 2008 erwarten wir einen Gesamtumsatz von EUR 9,03 Mio. Für 2009 rechnen wir mit einem starken Umsatzwachstum von 164% auf EUR 23,8 Mio. Die EBIT Marge sollte im Geschäftsjahr 2008 bei 52% liegen und sich in 2009 auf 63% erhöhen. Die Nettorendite dürfte 43% im Geschäftsjahr 2009 betragen. Unser Kursziel lautet EUR 18,10. Zur Berechnung des Unternehmenswertes verwendeten wir ein DCF Modell kombiniert mit einer Peer Gruppen Analyse. Die beiden Bewertungsmethoden haben wir gleichgewichtet. Zur Kalkulation benutzten wir als langfristige Wachstumsrate 2 %, ein Beta von 1,5, einen risikolosen Zinssatz von 4% und eine Risikoprämie von 8%. Dadurch ergibt sich ein WACC von 16%.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10522.pdf

Kontakt für Rückfragen VEM Aktienbank AG    Raimund Saier, CEFA Postanschrift: Postfach 33 07 05 80067 München    Hausanschrift: Rosental 5 80331 München    Tel: 00 49 (0) 89 23 00 1 - 381 Fax: 00 49 (0) 89 23 00 1 - 111     E-Mail:  r.saier@vem-aktienbank.de Internet: http://www.vem-aktienbank.de

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