14.03.2013 12:24
Bewerten
(11)

Neue Aktienblase?

Aktien-Strategie-Kolumne: Neue Aktienblase? | Nachricht | finanzen.net
Aktienstrategie-Kolumne
Wolfgang Braun
Der Dow Jones hat bereits ein neues Allzeithoch markiert, der breiter gefasste S&P 500 sowie der DAX notieren noch wenige Punkte unter ihren Rekordständen.
In Anbetracht der steigenden Kurse, die ja in einem nach wie vor von hohen Unsicherheiten geprägten Umfeld erfolgen, nehmen die kritischen Stimmen zu. Einige Marktteilnehmer warnen vor einer neuen Aktienblase, die von der Geldschwemme der Notenbanken angetrieben wird und früher oder später platzen muss. Gerne wird dabei auf die Jahre 2000 und 2007 verwiesen, als der DAX ebenfalls über die 8.000er-Marke marschierte - und danach beide Male jäh abstürzte.

Großer Unterschied

Schaut man sich die fundamentalen Kennzahlen an, lassen sich aber deutliche Unterschiede zur Vergangenheit erkennen. 2007 lag das Gewinnvielfache im DAX zwar mit knapp 13 kaum höher als für 2012, allerdings lagen die operativen Renditen der Unternehmen damals auf einem absoluten Rekordniveau. Dazu hatten die Notenbanken nach mehreren starken Jahren die Zinsen erhöht, um eine konjunkturelle Überhitzung zu vermeiden. Es zeichnete sich also ab, dass sowohl bei der Konjunktur als auch bei den Unternehmen der Zenit überschritten war. Dazu lag das Kurs-Buchwert-Verhältnis im DAX leicht über zwei, was auf eine Überbewertung der Blue Chips hindeutete. Für das Jahr 2000 gilt faktisch das selbe, nur dass die Bewertungsrelationen noch um ein Vielfaches mehr überzogen waren. Entsprechend stärker ging es in der anschließenden Baisse abwärts.

Und heute?

Derzeit kommt die Wirtschaft aus einer Konsolidierung, die niedrigen Zinsen sind einem Aufschwung förderlich. Die operativen Renditen der Blue Chips fallen historisch gesehen immer noch üppig aus, haben sich aber von ihrem Maximum entfernt. Dank der kontinuierlichen Effizienzsteigerungen ist vorstellbar, dass die Margen wieder an das Niveau aus 2007 anknüpfen. Die Chancen stehen so gut, dass die DAX-Unternehmen in diesem und dem kommenden Jahr ihre Gewinne steigern.

Auf Basis der aktuellen Analystenschätzungen soll das Index-KGV 2014 auf zehn sinken. Nach KBV liegt die Bewertung des DAX aktuell mit 1,5 genau auf seinem Durchschnittswert. Die Zeit der Schnäppchen ist also vorbei, ein Hindernis für weiter steigende Kurse sind die Bewertungen aber nicht. Von einer Blase würden wir erst reden, wenn das KBV den Wert von zwei überschreiten würde. Dazu müsste der DAX aber über 10.000 Punkte klettern.

Wolfgang Braun ist Chefredakteur der „Aktien-Strategie“ (früher Global Performance). Der seit 1999 erscheinende Börsenbrief hat sich auf deutsche Wachstums-Aktien spezialisiert. Dank einer ausgefeilten und bewährten Anlagestrategie schlägt das Musterdepot die Vergleichsindizes deutlich. So schaffte das Depot seit seiner Auflegung im März 1999 eine durchschnittliche jährliche Performance von rund 15 Prozent - obwohl in diesen Zeitraum der dramatische Niedergang des Neuen Marktes sowie die Finanzkrise 2008 fällt. Weitere Informationen unter www.aktien-strategie.de

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.

Anzeige
Anzeige
Börse Stuttgart Anlegerclub

Jungheinrich - Professioneller Hochstapler!

Intralogistik-Lösungen sind gefragt wie nie. Denn mit moderner Logistik-Infrastruktur lassen sich nicht nur erhebliche Kostensenkungen und Effizienzsteigerungen realisieren, sondern sie bildet die perfekte Ergänzung für "Industrie 4.0". Warum Jungheinrich eine der interessantesten Storys in diesem Segment bietet lesen Sie im aktuellen Anlagermagazin des Börse Stuttgart Anlegerclubs.
Anlegermagazin kostenlos erhalten

Heute im Fokus

DAX geht leichter ins Wochenende -- US-Börsen schließen kaum verändert -- Trump kritisiert scharf deutschen Handelsbilanzüberschuss -- AIXTRON, GM, Manz, OPEC im Fokus

Chinesen genehmigen E-Auto-Projekt von VW. US-Wirtschaft startet besser ins Jahr als bisher gedacht. Bosch gerät wegen Daimler-Ermittlungen ins Visier der Justiz. Anleger greifen bei XING auf Rekordniveau weiter zu. Teslas Model 3 beschleunigt langsamer als BMW 300i.

Top-Rankings

KW 21: Analysten-Tops der Woche
Diese Aktien stehen auf den Kauflisten der Experten
Jobs mit Zukunft und hohem Gehalt
Hier wird man auch künftig noch gut bezahlt
Berufe die auch eine Rezession überstehen
Welche bieten am meisten Sicherheit?

Die 5 beliebtesten Top-Rankings

Diese Aktien hat Warren Buffett aktuell im Depot
Die Top-Positionen von Warren Buffett (März 2017)
Bestbezahlte Praktikantenstellen
Welches Unternehmen bietet am meisten?
Metropolen der Superreichen
In diesen Städten leben die meisten Milliardäre
Das verdienen die Chefs der Notenbanken
Wie hoch sind ihre Gehälter?
Aktion Frühjahrsputz: Die unsinnigsten Subventionen der Bundesregierung
So werden Steuergelder verschwendet
mehr Top Rankings

Umfrage

Der Bitcoin bleibt auf Rekordkurs und stieg erstmals über 2.000 US-Dollar. Haben Sie auch schon mal Geschäfte mit der Digitalwährung gemacht?

Online Brokerage über finanzen.net

Das Beste aus zwei Welten: Handeln Sie für nur 5 Euro Orderprovision* pro Trade unmittelbar aus der Informationswelt von finanzen.net!
Zur klassischen Ansicht wechseln
Beliebte Suchen
DAX 30
Öl
Euro US-Dollar
Goldpreis
Meistgesucht
Deutsche Bank AG514000
Daimler AG710000
Apple Inc.865985
BMW AG519000
Scout24 AGA12DM8
Volkswagen (VW) AG Vz.766403
BASFBASF11
CommerzbankCBK100
Deutsche Telekom AG555750
E.ON SEENAG99
Amazon.com Inc.906866
Allianz840400
adidas AGA1EWWW
TeslaA1CX3T
Siemens AG723610