14.03.2013 12:24
Bewerten
(11)

Neue Aktienblase?

Aktien-Strategie-Kolumne: Neue Aktienblase? | Nachricht | finanzen.net
Aktienstrategie-Kolumne
Wolfgang Braun
Der Dow Jones hat bereits ein neues Allzeithoch markiert, der breiter gefasste S&P 500 sowie der DAX notieren noch wenige Punkte unter ihren Rekordständen.
In Anbetracht der steigenden Kurse, die ja in einem nach wie vor von hohen Unsicherheiten geprägten Umfeld erfolgen, nehmen die kritischen Stimmen zu. Einige Marktteilnehmer warnen vor einer neuen Aktienblase, die von der Geldschwemme der Notenbanken angetrieben wird und früher oder später platzen muss. Gerne wird dabei auf die Jahre 2000 und 2007 verwiesen, als der DAX ebenfalls über die 8.000er-Marke marschierte - und danach beide Male jäh abstürzte.

Großer Unterschied

Schaut man sich die fundamentalen Kennzahlen an, lassen sich aber deutliche Unterschiede zur Vergangenheit erkennen. 2007 lag das Gewinnvielfache im DAX zwar mit knapp 13 kaum höher als für 2012, allerdings lagen die operativen Renditen der Unternehmen damals auf einem absoluten Rekordniveau. Dazu hatten die Notenbanken nach mehreren starken Jahren die Zinsen erhöht, um eine konjunkturelle Überhitzung zu vermeiden. Es zeichnete sich also ab, dass sowohl bei der Konjunktur als auch bei den Unternehmen der Zenit überschritten war. Dazu lag das Kurs-Buchwert-Verhältnis im DAX leicht über zwei, was auf eine Überbewertung der Blue Chips hindeutete. Für das Jahr 2000 gilt faktisch das selbe, nur dass die Bewertungsrelationen noch um ein Vielfaches mehr überzogen waren. Entsprechend stärker ging es in der anschließenden Baisse abwärts.

Und heute?

Derzeit kommt die Wirtschaft aus einer Konsolidierung, die niedrigen Zinsen sind einem Aufschwung förderlich. Die operativen Renditen der Blue Chips fallen historisch gesehen immer noch üppig aus, haben sich aber von ihrem Maximum entfernt. Dank der kontinuierlichen Effizienzsteigerungen ist vorstellbar, dass die Margen wieder an das Niveau aus 2007 anknüpfen. Die Chancen stehen so gut, dass die DAX-Unternehmen in diesem und dem kommenden Jahr ihre Gewinne steigern.

Auf Basis der aktuellen Analystenschätzungen soll das Index-KGV 2014 auf zehn sinken. Nach KBV liegt die Bewertung des DAX aktuell mit 1,5 genau auf seinem Durchschnittswert. Die Zeit der Schnäppchen ist also vorbei, ein Hindernis für weiter steigende Kurse sind die Bewertungen aber nicht. Von einer Blase würden wir erst reden, wenn das KBV den Wert von zwei überschreiten würde. Dazu müsste der DAX aber über 10.000 Punkte klettern.

Wolfgang Braun ist Chefredakteur der „Aktien-Strategie“ (früher Global Performance). Der seit 1999 erscheinende Börsenbrief hat sich auf deutsche Wachstums-Aktien spezialisiert. Dank einer ausgefeilten und bewährten Anlagestrategie schlägt das Musterdepot die Vergleichsindizes deutlich. So schaffte das Depot seit seiner Auflegung im März 1999 eine durchschnittliche jährliche Performance von rund 15 Prozent - obwohl in diesen Zeitraum der dramatische Niedergang des Neuen Marktes sowie die Finanzkrise 2008 fällt. Weitere Informationen unter www.aktien-strategie.de

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.

Anzeige
Anzeige
Börse Stuttgart Anlegerclub

Die Top 5 der Medizin- und Pharmakonzerne mit großen Wachstumschancen!

Aktien aus dem Medizin- und Pharmabereich gehören neben den hochtechnologischen Konzernen wohl zu den schwierigsten Wertpapieren, die man an der Börse spielen kann. Die meisten Unternehmen, die auf diesem Feld unterwegs sind, bleiben über Jahre hin unprofitabel. Wir stellen im aktuellen Anlegermagazin fünf Aktien vor, bei denen große Wachstumschancen lauern könnten.
Anlegermagazin kostenlos erhalten

Heute im Fokus

DAX legt zu -- Asiens Börsen uneinheitlich -- Daimler enttäuscht Erwartungen -- Analysten: Der Euro hat noch Luft nach oben -- PUMA, GEA, KION, Peugeot, KlöCo im Fokus

BMW setzt Kooperationsgespräche mit Daimler vorläufig aus. Telefonica Deutschland schneidet beim Ergebnis besser ab. Großbritannien will Diesel- und Benzinautos ab 2040 verbieten. Luftfahrtverband setzt sich für Überleben von Air Berlin ein. Amgen schneidet besser ab als erwartet und erhöht Prognose.

Top-Rankings

KW 29: Analysten-Flops der Woche
Diese Aktien stehen auf den Verkauflisten der Experten
Der CEO von Allianz, BMW oder doch Daimler?
Diese Manager lieben die Deutschen
KW 29: Analysten-Tops der Woche
Diese Aktien stehen auf den Kauflisten der Experten

Die 5 beliebtesten Top-Rankings

E-Autos: Kein Zwang zum Tesla-Kauf
Diese Tesla-Konkurrenten sind auf dem Vormarsch und billiger als der Model 3
So schnitten die DAX-Werte im ersten Halbjahr 2017 ab
Tops und Flops
BlackRock Beteiligungen
In diese Unternehmen investiert der Fondsgigant
Die reichsten Länder der EU
Das sind die reichsten Länder der EU
Jobs mit Zukunft und hohem Gehalt
Hier wird man auch künftig noch gut bezahlt
mehr Top Rankings

Umfrage

Wenn morgen Bundestagswahl wäre, wen würden Sie wählen?

Online Brokerage über finanzen.net

Das Beste aus zwei Welten: Handeln Sie für nur 5 Euro Orderprovision* pro Trade unmittelbar aus der Informationswelt von finanzen.net!
Zur klassischen Ansicht wechseln

Willkommen bei finanzen.net Brokerage

Handeln Sie für nur 5 Euro Orderprovision* pro Trade unmittelbar aus finanzen.net

Weitere Informationen finden Sie hier.

Jetzt informieren


Sie haben bereits ein Depot? Dann verknüpfen Sie es jetzt mit Ihrem finanzen.net-Account!

Jetzt mit finanzen.net-Account verknüpfen

Top News
Beliebte Suchen
DAX 30
Öl
Euro US-Dollar
Goldpreis
Meistgesucht
Daimler AG710000
Deutsche Bank AG514000
CommerzbankCBK100
Volkswagen (VW) AG Vz.766403
BMW AG519000
Nordex AGA0D655
Apple Inc.865985
TeslaA1CX3T
EVOTEC AG566480
Allianz840400
Deutsche Telekom AG555750
E.ON SEENAG99
Amazon906866
Alphabet A (ex Google)A14Y6F
BASFBASF11