Ich kaufe jetzt: Moody’s Corporation

Die Mutterfirma der bekannten New Yorker Ratingagentur gefällt uns bei CPH Capital unverändert gut. Sehr gesunde fundamentale Zahlen und Wachs­tumsperspektiven machen die Aktie zu einer attraktiven Investmentchance. Moody’s hat als Kreditanalyst eine sehr starke Position mit einem Marktanteil von rund 40 Prozent. Dies erhöht die Eintrittsbarrieren für neue Konkurrenten und ermöglicht es dem Unternehmen zugleich, hohe Preise durchzusetzen. In der Summe führt dies zu sehr hohen Cashflows, stabilen Margen und hohen Erträgen auf das investierte Kapital.

Auch die Bilanzen gefallen uns dank einer sehr konservativen Unternehmensführung mit niedriger Verschuldung und guter Liquidität. In der Vergangenheit überzeugte das an der Wall Street gelistete Unternehmen mit einem Aktienrückkaufprogramm und hohen Dividendenzahlungen, beides dürfte fortgesetzt werden. Umsatz und Gewinn je Aktie sollten durch die anhaltend hohe Nachfrage nach Kreditratings und Risikomanagement weiter zweistellig wachsen. Die Finanzzahlen könnten sich in den kommenden Jahren durch die Ausgabe von niedrig verzinsten Unternehmensanleihen weiter verbessern.

Nutzen könnte Moody’s auch die Finanzkrise: Der Abbau der Kreditportfolios der Banken im Euro­raum dürfte im Gegenzug zu einem Anstieg der Emission von Unternehmensanleihen führen — die wiederum bewertet und geratet werden müssen. Vergleicht man die Finanzierungsstruktur von europäischen Unternehmen mit der von US-Firmen, zeigt sich das enorme Potenzial dieses zunehmenden Ausfalls der Banken als Intermediäre.

Die Ratingagentur könnte davon massiv profitieren, stammen doch 70 Prozent des Umsatzes aus Kreditbewertungen. Aktuell wird die Aktie nahe am Fünfjahreshoch gehandelt und stieg 2012 bereits um 42 Prozent an. Dennoch hat die Aktie angesichts der sehr soliden Umsatzentwicklung und der ausgezeichneten Wachstumsperspektiven unserer Einschätzung nach noch ein Aufwärtspotenzial von weiteren 40 Prozent.
WKN: 915246

Ihr bestes Investment? Die Aktie von Nagacorp, einer kambodschanischen Casino-Gesellschaft. Die Aktie verdoppelte sich 2012 dank des sehr starken Umsatzwachstums.

Ihr schlechtestes Investment? Anteile an Bonjour, einem Kosmetikunternehmen mit Sitz in Hongkong. Das Unternehmen wurde den hohen Rendite­erwartungen nicht gerecht.