FondsEcho-Kolumne: SJB FondsEcho. Unterm Schirm. Multi-Axxion InCapital Taurus (LU0140029017), MiFID-Risikoklasse nach MFX: k.A.

Nein, ein Umbrellafonds ist kein Schutzschirm der Regierung. Ein Umbrella ist eine besondere Organisationsform für eine FondGesellschaft: Mehrere Teilfonds unter einem gemeinsamen Verwaltungsschirm. Die Fonds können durchaus unterschiedliche Investitionsstrategien verfolgen. Die Idee der FondsGesellschaft hinter der Konstruktion: Mehrere Einzelfonds, die allein am Markt schwer lebensfähig wären, werden unter einem administrativen Dach zusammengefasst. In ihrer Investitionspolitik behalten die Fonds ihre Unabhängigkeit.

Im Multi-Axxion-Umbrella sind zehn Fonds unter einem Schirm vereint. Der Teilfonds InCapital Taurus vom 24. Dezember 2001 ist einer der beiden ältesten. Das FondsVolumen liegt laut aktuellem Monatsbericht bei 11,5 Millionen Euro. Der Fonds engagiert sich weltweit in Aktien verschiedener Wirtschaftsräume und Branchen. Ferner kann in Rentenpapiere und Indexzertifikate investiert werden. Zu defensiven Zwecken werden Terminkontrakte auf Aktienindizes sowie Einzelaktien nach einer speziellen Handelssystematik beigemischt, so der aktuelle Monatsbericht. Erst im September hat Axxion ein neues computerbasiertes Order- und Risikomanagement-System eingeführt. Vorteil: Die Transaktionen laufen jetzt in Realzeit auf geradem Weg zwischen FondsGesellschaft und Händler. Damit nimmt die Gesellschaft Bezug auf die MiFID-Auflage der "Best Execution", also der Abwicklung am bestmöglichen Handelsplatz.Das System ermöglicht einen effektiven Einsatz der gesamten genannten Palette von Finanzinstrumenten.

Die Topposition mit einer Gewichtung von 11,78 Prozent ist aktuell eine deutsche Anleihe zu 3,75 Prozent Zinsen mit einer Restlaufzeit bis zum 4. Januar 2009. Das ist aber eine Ausnahme. Der Fonds ist laut SJB Anfrage bei dem FondsManager zu 52,3 Prozent in Aktien, zu 18,6 Prozent in Anleihen und zu 12,0 Prozent in Cash investiert; andere Produkte machen 17,1 Prozent aus. Die Topaktienpositionen sind Johnson & Johnson, BASF und Siemens. Bemerkenswert: 8,78 Prozent des FondsVermögens sind in dem Mischfonds Trend Universal Fonds Global platziert. Zur Optimierung des Rendite-Risiko-Profils nutzt das FondsManagement also die Kapazitäten der Kollegen von Universal.

Damit hat Axxion einen erstaunlichen Erfolg. Alpha, also die relative Kursentwicklung im Verhältnis zu dem Index MSCI World Free Value liegt bei 13,72 Prozent. Seit Juli 2007 liegt das Wachstum des Fonds deutlich oberhalb des Index. Die Standardabweichung des Fonds über ein Jahr liegt mit 14,21 Prozent deutlich unter der Indexabweichung von 18,67 Prozent. Ein Beleg, dass Wachstum sogar stabilisierend im Depot wirken kann. In den letzten 12 Monaten konnte der Fonds auf Eurobasis eine Rendite von 3,47 Prozent erzielen. Der schlechteste Renditemonat des Fonds fällt nicht etwa in die aktuelle Marktlage, sondern in den Juni 2002 mit minus 11,99 Prozent.

Trotz des kleinen FondsVolumens von 11,5 Millionen Euro – die Rentabilitätsgrenze liegt laut SJB bei 20,0 Millionen Euro – ist der Fonds gut aufgestellt. Macht er etwas anders als andere? Im Grunde nicht: Er investiert vorwiegend in Branchen und Unternehmen mit überdurchschnittlichen Wachstumsaussichten: Pharma 18,10 Prozent, Telekom 6,3 Prozent und Versorger 5,4 Prozent. Auf die einsetzende Finanzmarktkrise im Sommer 2007 reagierte das FondsManagement: Ausbau der Aktienposition in Europa, Abbau des Engagements in Japan und "Eliminierung" der Engagements im Finanzsektor und in Gold, heißt es im Rechenschaftsbericht 12/2007. Zusätzlich wurden zur Risikobegrenzung Anleihen oder Optionen eingesetzt.

Fazit.

Umbrellafonds bewirken, wie das Beispiel Axxion zeigt, dass auch kleinere FondsGesellschaften ihre Einzelprodukte erfolgreich im Markt platzieren können. Und auch mit kleinem FondsVolumen lassen sich positive Ergebnisse erzielen. Allerdings: Wenn ein Teilfonds eines Umbrellas an Volumen verliert und schließen muss, kann die Wiederanlage die Abgeltungsteuer auslösen. Ein Depotcheck bei einem unabhängigen Berater schützt.

Autor: Dr. Georg Wolf, Masterconsultant in Finance

Gerd Bennewirtz ist als geschäftsführender Gesellschafter der SJB FondsSkyline OHG 1989 Herausgeber speziell auf Privatinvestoren zugeschnittener Newsletter. Die täglich, wöchentlich und monatlich erscheinenden Publikationen können gratis angefordert werden unter www.sjb.de.

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