KWG: Mit dieser Aktie können Sie ruhig schlafen

Schon seit Wochen zeigt sich das Papier beeindruckend stabil und krisenresistent. Der Titel zählt übrigens zu einem der ganz wenigen Kaufkandidaten von Ex-Fondsmanagerin Susan Levermann, die mit ihrer ausgetüftelten Screening-Strategie auch in Krisenzeiten Outperformer aufspüren will. Bei KWG geht ihre Strategie momentan bestens auf: Während der DAX in den vergangenen Wochen mehr als ein Viertel seines Werts einbüßte, legte die KWG-Aktie in demselben Zeitraum sogar noch ein paar Prozentpunkte zu.

Seit Anfang Juli hat der Titel die deutsche Leitbörse um sage und schreibe fast 40 Prozent getoppt. Erstaunlich. Doch woher kommt diese Stabilität? Für Levermann ist unter anderem die fundamental günstige Bewertung der Aktie ein Grund.

Insider wiederum führen die Standfestigkeit auch auf das solide Geschäftsmodell von KWG – die Bestandshaltung von Wohnimmobilien – zurück, das sich nun in der Krise bewährt. Auch Firmenchef Stavros Efremidis machte zuletzt einen guten Job. Durch seine eingeleiteten ener­getischen Sanierungsmaßnahmen konnten die Nordlichter die Miete für Neuvermietungen in diesem Jahr um 4,4 Prozent steigern und 25 Prozent mehr neue Flächen vermieten. Der Aufwind im Portfolio dürfte in Kürze wohl auch in der Halbjahresbilanz sichtbar werden.

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Am 25. August legt KWG die Zahlen vor. Efremidis kündigte zwar bereits eine positive Entwicklung an, wie wir aus Branchenkreisen hören, soll der Nettogewinn, der im Vorjahr bei rund einer halben Million Euro lag, im ersten Semester 2011 jedoch um ein Vielfaches höher ausgefallen sein. Neben erhöhten Mieteinnahmen soll auch die weiter reduzierte Leerstandsquote Wirkung zeigen, heißt es.

Allen voran dürfte der sanierte Wohnungsbestand zu spürbaren Aufwertungsgewinnen im Portfolio und so zu einem gestiegenen Netto­vermögen (Net Asset Value, kurz NAV) geführt haben. Ein höherer Net Asset Value wiederum dürfte die Unterbewertung der Aktie noch klarer hervorheben. Ende 2010 wies KWG einen NAV aus, der mit 7,23 Euro je Aktie um fast 40 Prozent über dem aktuellen Kurswert lag.