Die geheime Erfolgsformel der Investmentprofis

Investor-Info

Unilever
Starke Marken
Der niederländische Konsumgüterkonzern dürfte 2010 mit bekannten Marken wie Langnese, Pfanni oder Signal auf eine erwartete operative Marge von rund 15 Prozent kommen. Daraus resultiert eine hohe Wertschöpfung. Die Dividendenrendite ist mit erwarteten 3,5 Prozent auch nicht zu verachten. Kaufen.

Novartis
Pharmafavorit
Hohe Wertschöpfung aus zahlreichen Patenten. Die Schweizer legten jüngst glänzende Quartalszahlen vor und erhöhten zudem ihre Umsatzprognose für das laufende Jahr. Zu den hervorragenden Perspektiven gibt es noch eine Dividendenrendite von über vier Prozent. Langfristig attraktiv, Konsolidierung abwarten.

Belgacom
Hohe Marge
Belgiens größte Telekom profitiert von einer operativen Marge, die von Analysten für das laufende Jahr auf über 20 Prozent taxiert wird. Daraus resultiert eine hohe Wertschöpfung. Umsatz und Gewinn sind hingegen – wie bei vielen Telekoms – leicht rückläufig. Die Dividendenrendite beträgt rund acht Prozent. Kaufen.

Scottish & Southern Energy
Britische Zuverlässigkeit
Der zweitgrößte britische Versorger, SSE, liefert Strom und Gas, betreibt eigene Versorgungsnetze und bietet Telekommunikationsdienste an. SSE bietet hohe Kapitalrenditen und lockt mit moderatem, aber stetigem Umsatz- und Gewinnwachstum. Die erwartete Dividendenrendite liegt für 2010 bei über sechs Prozent. Orders wegen der geringen Umsätze in Frankfurt limitieren.

Glossar

Begriffe für Wertschöpfer
ROCE – Abkürzung für Return on Capital Employed, Rendite auf das eingesetzte Kapital. Die Kennziffer ergibt sich in der Regel als Quotient aus dem operativen Gewinn (meist Ebit) und dem Capital Employed.

WACC – Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten. Gewichtet heißt, dass Eigenkapitalverzinsung und Fremd­kapitalkosten mit der Relation von Eigen- bzw. Fremd­kapital zum Gesamtkapital gewichtet werden. Beim Fremd­kapital ist noch der Steuersatz zu berücksichtigen.

ROCE/WACC > 2 – Die Rendite (ROCE) muss mindestens doppelt so hoch sein wie die Kosten (WACC). Capital Employed im Unternehmen eingesetztes Kapital. Besteht aus Eigen- und Fremdkapital abzüglich liquider Mittel sowie abzüglich des sogenannten nicht zinstragenden Fremdkapitals. Liquide Mittel sind im Unternehmen nicht gebunden, also quasi arbeitslos. Unter dem nicht zinstragenden Kapital versteht man etwa Kredite von Lieferanten, die aus Zahlungszielen resultieren.

Performance
Portfolio schlägt Benchmark
Seit Jahresanfang 2005 hat das Value-Creator-Portfolio die Benchmark, den Stoxx-600-Index, kontinuierlich geschlagen und liegt derzeit um über 30 Prozent vorn. Nur in der Krise im Herbst 2008 war der Index stabiler.