Wo es in Amerika noch brummt

Noch ist nicht die Jahreszeit, um sich mit Schneemobilen zu beschäftigen. Eher schon mit Motorrädern. Und wenn Zweirad­enthusiasten den Namen Indian hören, schnalzen sie schon mal mit der Zunge. Wem eine Harley-Davidson zu popelig ist, der fährt eine Indian. Und wer die Harley-Technik für altbacken hält, der steigt um auf Victory, eine Marke, die hierzulande ­bislang nur Insidern bekannt ist. Was das alles mit Schneemobilen zu tun hat? Die beiden Kultmotorradmarken gehören Polaris Industries, dem weltgrößten Hersteller von Motorschlitten.

„The Way out“ lautet der Werbespruch des Konzerns aus dem kalten US-Bundesstaat Minnesota. Das bedeutet nicht nur „der Weg nach draußen“, sondern auch „der Ausweg“. Zu einem solchen sollen die beiden Motorradmarken für all jene werden, die gern breitbeinig auf richtig dicken Dingern durch die Gegend cruisen – und die das nicht auf einer Allerweltsmaschine der Marke Harley-Davidson tun wollen.

Die Indian Motorcycle Company, gegründet 1901 in Springfield, Massachusetts, war der erste Hersteller von Serienmotorrädern weltweit und technisch seiner Konkurrenz lange Zeit meilenweit voraus. Erst im Zweiten Weltkrieg gelang es Verfolger Harley-Davidson, durch lukrative Militäraufträge die Marke mit dem charakteristischen Indianerkopf im Emblem – zumindest in Sachen Verkaufszahlen – zu überholen. Indian ging nach dem Krieg pleite, ist dennoch bis heute ein Motorradmythos. Der Besitz einer solchen Maschine garantierte einst höchste Exklusi­vität. Und das tut er seit einiger Zeit wieder.

Denn 2006 erweckte die Londoner Investmentgesellschaft Stellican die Marke zu neuem Leben. Seit 2009 werden wieder Motorräder ausgeliefert. Allerdings erst, wenn man mindestens 25.000 Dollar hingeblättert hat. Dafür gibt es dann eine jener blubbernden Monstrositäten mit unglaublicher Kraft, deren Grenzen kaum ein Fahrer austesten mag. Sie sind auch eher für gemütliche Spazierfahr­ten gedacht als für Autobahnraserei. Im April dieses Jahres übernahm dann Polaris das Unternehmen von Stellican. „Wir freuen uns, einen Teil zur Wiederauferstehung einer typisch amerikanischen Marke beizutragen“, konstatierte Polaris-Chef Scott Wine damals salbungsvoll.

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Typisch amerikanisch – das könnte über der Firmengeschichte von Polaris stehen. Das Unternehmen nimmt zwar nicht für sich in ­Anspruch, den ersten Motorschlitten entwickelt zu haben, wohl aber den ersten fahrtüchtigen. Das war im Januar 1955. Aus einer Fabrik für landwirtschaftliches Gerät wurde dann Schritt für Schritt der Weltmarktführer für Schneemobile. Und für allerlei merkwürdige Fahrzeuge, mit denen man durchs Gelände rollen oder auch brettern kann: von Golfwägelchen über Quads bis zu All Terrain Vehicles (ATVs). Jene vierradbetriebenen Gefährte, die mal an ein ­Motorrad, mal an einen Kleinwagen oder Mini­transporter erinnern.

Natürlich gibt es die inzwischen auch mit Elektroantrieb – vor einigen Monaten kaufte Polaris einen US-Hersteller von Elektrofahrzeugen. Und neuerdings bieten die ATVs sogar vier Sitze. Polaris schreibt einen Gutteil des Erfolgs der hauseigenen Innovationskraft zu.

Als Spaßmobile gelten derartige Vehikel hierzulande und sind kaum verbreitet. In den Weiten der USA dagegen sind die motorisierten Kraxler auch im Alltag gebräuchlich – unwegsames Gelände findet sich dort schließlich genug. Unter anderem fährt das US-Militär Polaris. Und beileibe nicht nur das: Die geländegängigen Mobile aus Minnesota erfreuen sich weltweit wachsender Beliebtheit – das Vertriebsnetz spannt sich bis nach China und Australien.

Wie gefragt die Offroadfahrzeuge sind, zeigen die Zahlen des Konzerns: An die zwei Milliarden US-Dollar setzte er im vergangenen Jahr um, 27 Prozent mehr als im Jahr zuvor. Das Nettoeinkommen erhöhte sich um 46 Prozent. In diesem Jahr geht es weiter bergauf. Im zweiten Quar­tal, das am 30. Juni endete, verzeichnete Polaris einen Rekordumsatz von 607,9 Millionen US-Dollar – plus 41 Prozent. 48,7 Millionen Dollar oder 1,37 Dollar pro Aktie blieben als Nettogewinn hängen – plus 90 Prozent. Und das trotz des Kaufs von Indian. Da kann man schon mal den Helm ziehen. Die Polaris-Aktie jeden­falls geht ab wie eine Indian mit Vollgas: Auf 52-Wochen-Sicht hat sich der Wert annähernd verdoppelt.

Zum Quartalsumsatz von gut 600 Millionen trugen die Motorräder rund 30 Millionen bei. Noch ist diese Sparte also vergleichsweise eine lahme Ente im Polaris-Geschäft. Jedoch mit einer ordentlichen Zuwachsrate von 99 Prozent pro Quartal. Neben der Indian, die gerade erst wieder in die Gänge kommt, ist dies vor allem den Motorrädern der Marke Victory zu verdanken. Sie sind eine Eigenentwicklung von Polaris. Mit dem Grundgedanken „Warum nicht?“ machten sich einige Ingenieure der Firma ans Werk. Die erste Maschine rollte 1997 zur Präsentation in ein Restaurant der Planet-Hollywood-Kette in Los An­geles, mit Indy-500-Champion Al ­Unser Jr. im Sattel.

„Einen Hang zum Exhibitionismus sollte man schon mitbringen, wenn man sich eine Hammer S kauft“, steht in einem Testbericht über die Victory. Von Understatement keine Spur, alles sei massiv, der Motor „wirklich monströs“. Im Gegensatz zur Harley aber rüttle kein Aggregat, kein Teil sei sinnlos verchromt und verbaut. Kurzum, die Victory mache einfach nur Spaß.

Offenbar verstehen die Polaris-Leute auch das Motorradhandwerk. 50.000 Maschinen haben sie in den USA seit der Victory-Gründung verkauft. Hierzulande sind es ein paar Dutzend im Jahr, aber mit deutlich steigender Tendenz.

Nachdem in den Jahren der Finanzkrise viele Motorradfahrer auf Neuanschaffungen verzichteten und lieber den alten Hobel reparierten, läuft das Geschäft mit den Zweirädern inzwischen allgemein wieder. Davon profitieren die Hersteller rund um den Globus. So die japanische ­Yamaha Motor oder die österreichi­sche KTM Power Sports. Vor allem aber brummt das Geschäft wieder in den USA. Auch Harley-Davidson tuckert wieder in der Erfolgsspur. Im zweiten Quartal verkaufte die Kultmarke 83.400 Maschinen – an die sechs Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Dabei musste Harley-Chef Keith Wandell vor gar nicht so langer Zeit um das Fortbestehen des Unternehmens kämpfen. In der Not strich er Tausende Stellen und gab die Marken Buell und MV Augusta auf.

Die Vollbremsung funktionierte: Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um 18 Prozent auf 1,3 Milliarden Dollar, der Gewinn verdreifachte sich beinahe auf 191 Millionen. „Harley-Davidson macht weiterhin große Fortschritte“, verkündete Wandell unlängst freudig bei der Präsentation der Quartalszahlen. Zwischen 228.000 und 235.000 Motorräder will er dieses Jahr an den Mann bringen, im vergangenen waren es 210.500.

Von solchen Zahlen ist Polaris weit entfernt. Noch. Bis 2019, so der Plan von Scott Wine, soll das Unternehmen fünf Milliarden Dollar umsetzen. Abseits der Straßen und da­rauf. Gar nicht auszudenken, wenn der Aktienkurs da mitfährt …

Investor-Info

Polaris Industries
Aktie mit Turboeffekt
Motorräder, Schneemobile, Wasserfahrzeuge: Die Maschinen von Polaris sind vor allem im Heimatmarkt gefragt. Trotz der sich verdüsternden Konjunkturaussichten hob der Vorstand im Juli die Gewinnprognose auf 5,93 bis 6,05 Dollar je Aktie an. Analysten hatten im Schnitt nur mit 5,86 Dollar gerechnet. Für das kommende Jahr kalkuliert der Konsens mit einem Gewinn­anstieg von 20 Prozent. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei 139 Dollar, also etwa 99 Euro.

Harley-Davidson
Schwergewicht erhöht Tempo
Amerikas größter Motorradhersteller hat die Trendwende zumindest vorerst geschafft. Im zweiten Quartal meldete das Unternehmen zum ersten Mal seit dem Jahr 2006 einen Umsatzanstieg im Heimatmarkt. Der Gewinn im zweiten Quartal lag bei 81 Cent je Aktie und damit neun Cent über den Erwartungen. Die Finanzkrise allerdings hat gezeigt, wie anfällig das Geschäft von Harley-Davidson ist. Trotz deutlicher Kostensenkungen ist die Aktie derzeit daher nur eine Halteposition.

Yamaha Motor
Zu viel Ballast
Der weltweit zweitgrößte Motorradbauer hat unter an­derem dank starker Nachfrage aus Lateinamerika die ­Gewinnprognose fürs laufende Jahr angehoben. Die im August präzisierten Ziele der Japaner für den operativen Jahresgewinn lagen allerdings leicht unter den Erwartungen. Auch wenn die verstärkte Produktion in Schwellenländern die Kosten senkt, sollten die Aktien der Konkurrenz Anlegern mehr Chancen bieten.

KTM Power Sports
Aktie mit Handicap
Das österreichische Unternehmen hat im ersten Halbjahr 34 000 Motorräder verkauft. Der Umsatz stieg um rund ein Viertel auf 263 Millionen Euro, das Nettoergebnis auf niedrigerem Niveau deutlich von 5,1 auf 7,9 Millionen Euro. Der Streubesitz der KTM-Aktie liegt bei weniger als zehn Prozent. Die Marktkapitalisierung ist mit unter 450 Millionen Euro eher gering. Das Kursziel der Unicredit liegt bei 45 Euro. Wir sehen die Aktie als Halteposition.