Helma Eigenheimbau: Analysten heben Kursziel an

Gegenüber dem Vorjahr konnten die Hausverkäufe von 124 auf 139 gesteigert werden. Der Netto-Auftragseingang verbesserte sich im Q1 von 20,5 Mio. auf 22,8 Mio. Euro. Hauptwachstumstreiber sind weiterhin die zunehmende regionale Erschließung, die verbesserte Vertriebskraft (verkaufsstärkere Handelsvertreter) und HELMA ́s innovative Produktpalette mit einem breiten Angebot von verschiedenen Energiesparhäusern. Daher sollte sich HELMA ́s Marktanteil von derzeit nur 0,7% in den kommenden Jahren weiter erhöhen. In den jungen Vertriebsgebieten dürfte der Vertrieb von den zunehmenden HELMA- Referenzobjekten flankiert werden.

Wachstumstreiber Stärkung des Vertriebs: Mit dem sukzessiven Ausbau des Marktanteils schreitet HELMA ́s Markenaufbau in Deutschland voran. In Kombination mit der Branchenkonsolidierung dürfte HELMA weiter gute Handelsvertreter gewinnen können. Angestrebtes Ziel ist ein jährliches Absatzniveau von über zehn Häusern pro Handelsvertreter (2009 rd. 6 Häuser). Im Rahmen der Zahlen hat das Unternehmen die Guidance für 2010 (Umsatz EUR 80 Mio., EBIT 3 Mio. Euro) bestätigt.

Modellanpassung: Angesichts der soliden Q1-Vertriebszahlen und der genannten intakten Wachstumstreiber werden die Umsatzprognosen ab 2011 leicht angehoben. Für 2010 wird jetzt mit 545 (alt: 530) veräußerten Häusern gerechnet. Des Weiteren sollte sich die verstärkte Zentralisierung Materialeinkaufs und die Erweiterung der Wertschöpfungskette um den Bereich Statik positiv auf die Rohmarge auswirken. Vor dem Hintergrund der beiden Maßnahmen wird die Rohmarge ab 2011 um 0,5-1 Prozentpunkte erhöht.

Durch die erhöhten Ergebnisprognosen wird das Kursziel von EUR 8,40 auf EUR 10,30 angehoben. Die Kaufempfehlung für die Aktie wird bestätigt.

(Quelle: SES Research)