Original-Research: CeWe Color Holding AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu CeWe Color Holding AG

Unternehmen: CeWe Color Holding AG ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie:Halbjahreszahlen 2010 und bestätigte Prognose Empfehlung: Kaufen seit: 02.09.2010 Kursziel: 34,50 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 17.12.2009 von Halten auf Kaufen Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Dank Mehrwertprodukten erstes Halbjahr mit guter Ergebnisentwicklung / Unternehmensprognose bestätigt - stabiler Konsum stützt zusätzlich Die CEWE COLOR Holding AG präsentierte wie von den Beobachtern erwartet grundsolide Zahlen für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2010. Einziger erklärungsbedürftiger Punkt war die Nichtanerkennung eines Forderungsverzichtes durch das Finanzamt. In bewährt konservativer bzw. vorsichtiger Weise hatte das Oldenburger Unternehmen diesen Sachverhalt jedoch bereits bei der Kalkulation der offiziellen Prognose für 2010 mit in die Überlegungen einbezogen, so dass sich hier keinerlei Änderungen ergeben haben. Wir werten den Halbjahresbericht und insbesondere die unveränderte Guidance als positiv. Da mit dem Schlussquartal das traditionell stärkste Quartal der CEWE COLOR Holding AG noch bevorsteht, sehen wir sowohl die Unternehmensprognose als auch unsere eigenen Schätzungen als sehr belastbar an. Vorhersagen von Wirtschaftsforschungsinstituten gehen nach der Stabilisierung der deutschen Konjunktur auch von einem guten Weihnachtsgeschäft aus, von dem die Gruppe dank ihrer Mehrwertprodukte wie z.B. dem CEWE FOTOBUCH stark profitieren sollte. Langfristig werden nach unserem Eindruck auch die jetzt gestarteten Aktivitäten im kommerziellen Digitaldruck eine wachsende Bedeutung innerhalb des Konzerns erfahren. Sicherlich hätten wir unsere Schätzungen bei offensiverer Interpretation des volkswirtschaftlichen Umfeldes und der CEWE-Halbjahreszahlen anheben können. Aus Vorsichtsgründen sind wir jedoch der Überzeugung, dass wir zunächst mit einer Bestätigung unserer Prognosen die richtige Wahl getroffen haben. Im Zuge der Veränderung einiger Kapitalmarktparameter in unserem Bewertungsmodell erhöhen wir demgemäß bei unveränderten Schätzungen unser Kursziel um einen Euro auf 34,50 Euro und bestätigen unsere Kaufempfehlung in vollem Umfang. Die derzeit vorsichtige Herangehensweise des Kapitalmarktes an das Papier eröffnet dem konservativen Anleger die Gelegenheit, in aller Ruhe CEWE-Aktien mit einem von uns geschätzten Kurspotenzial von rund einem Drittel in sein Depot zu kaufen. Zudem sollte eine Dividendenrendite von circa 5 Prozent das Kursrisiko begrenzen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10502.pdf

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