Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG (von BankM - Repräs...

    Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

 

Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu SNP Schneider-Neureither & Partner AG

 

Unternehmen: SNP Schneider-Neureither & Partner AG ISIN: DE0007203705

 

Anlass der Studie: Kurzanalyse Empfehlung: Neutral seit: 02.11.2011 Kursziel: 68,35 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 26.10.2010, vormals Verkaufen Analyst: BankM - biw AG

 

SNP T-Bone schaltet einen Gang hoch Der SNP AG (ISIN DE0007203705, General Standard, SHF GY) ist es im dritten Quartal gelungen den Absatzerfolg des SNP T-Bones weiter zu beschleunigen. Gegenüber dem Vorjahresquartal legten die Lizenzerlöse um 46,4% zu. Der Anteil der Softwareumsätze in den ersten neun Monaten 2011 wuchs auf 26,2% des Gesamtumsatzes an (i.Vj: 23,5%). Dieser Trend wird sich u.E. auf Grund der wachsenden Nachfrage von Kunden und Vertriebspartnern nach dem SNP T-Bone fortsetzen. Umsatzverschiebungen hin zu den höhermargigen Softwareumsätzen (Segment-EBITDA-Marge 9M 2011: 59,9%) wirken sich positiv auf die Konzern-EBIT-Marge aus. Wir denken, dass das Unternehmen die EBIT-Marge zunächst bei knapp über 20% halten wird, die eigentliche Priorität aber auf der schnellen Marktpenetration des SNP T-Bone liegt. Bei Wachstumsraten von über 20% p.a. (auf Konzernebene) ist die SNP-Aktie mit einem 2011e KGV von 18,6 nicht zu teuer. Ausblick: SNP strebt für 2011 weiterhin ein 20%-iges Umsatzwachstum an, die EBIT-Marge soll bei ca. 20% liegen. Gegenwärtig beträgt das Umsatzwachstum nach den ersten neun Monaten 24,7%. Die EBIT-Marge beläuft sich, inklusive negativer Sondereinflüsse, auf 15,1% (die Abfindung des alten CFO führte auf EBIT-Ebene zu einer Belastung von EUR 0,307 Mio.). Da das typischerweise von einem starken Lizenzgeschäft geprägte Q4 noch bevorsteht sind wir sehr zuversichtlich, dass beide Zielsetzungen gut erreicht werden können. Unser fairer Wert liegt unverändert bei EUR 68,35; wir bewerten die Aktie weiterhin mit NEUTRAL.

 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11302.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

 

Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Daniel Großjohann Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-42 Fax +49 69 71 91 838-50 www.bankm.de daniel.grossjohann(at)bankm.de

 

-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------

 

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.