Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG (von ): Neutral

    Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

 

Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu SNP Schneider-Neureither & Partner AG

 

Unternehmen: SNP Schneider-Neureither & Partner AG ISIN: DE0007203705

 

Anlass der Studie: Kurzanalyse Empfehlung: Neutral seit: 27.04.2011 Kursziel: 68,35 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 26.10.2010, vormals Verkaufen Analyst: BankM - biw AG

 

Beratergeschäft auf Wachstumskurs 2011 hat für SNP (ISIN DE0007203705, General Standard, SHF GY) mit einem kräftigen Umsatzwachstum (+25%) begonnen. Getragen wurde dies von beiden Segmenten, wobei das Segment Software (+43%) die größere Dynamik zeigte. Das Segment 'Software-related Services' verzeichnete einen deutlichen Anstieg der Beraterauslastung, der Umsatz wuchs um 19% gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Mit einer Konzern-EBIT-Marge (vor Sondereinflüssen) von rund 14% (Q1 2010: 14%) sehen wir das Unternehmen damit weiter auf einem guten Weg, unsere 2011er Erwartungen zu erfüllen. Ergebnisbelastende Effekte durch Neueinstellungen hatten wir in unseren Schätzungen bereits berücksichtigt und auch die einmalige Sonderaufwendung in Q1 (Abfindungszahlung) gefährdet unser bisher konservatives Margenziel nicht. Unsere Schätzungen belassen wir somit unverändert. Mit einem 2011er EV/Umsatz von 2,5 ist das Unternehmen weiter fair bewertet. Ausblick: Mit Vorlage der Q1-Zwischenmitteilung hat SNP die bisher für 2011 kommunizierten Ziele erwartungsgemäß bestätigt. Es wird weiterhin ein 20%-iges Umsatzwachstum, bei einer EBIT-Marge von ca. 20% angestrebt. In Q1 zeigte SNP bereits ein 25%-iges Umsatzwachstum, die Book-to-Bill-Ratio lag weiterhin über 1. Auch wenn die EBIT-Marge in Q1 nur bei 8% (inkl. einmaliger Sondereffekte) lag, halten wir das Margenziel für gut erreichbar, da die margenstarken Lizenzumsätze eine Saisonalität mit typischerweise starker zweiter Jahreshälfte aufweisen.

 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11302.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

 

Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Daniel Großjohann Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-42 Fax +49 69 71 91 838-50 www.bankm.de daniel.grossjohann(at)bankm.de

 

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