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27.12.2012 09:30

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Tipp des Tages: Call auf Hochtief

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Die Essener haben viele Baustellen, an denen aber hart gearbeitet wird. Erfolge sollten durch Kursgewinne belohnt werden. Die hebeln wir.

von Petra Maier, Euro am Sonntag

Großprojekte sind langwierig und teuer. Manchmal wird die Fertigstellung von Wutbürgern behindert oder durch schieres Unvermögen, wie im Fall des Berliner Flughafens. Auch Hamburg hat so einen Fall. 2007 wurde mit dem Bau der Elbphilharmonie begonnen. Bis heute steht nicht mehr als ein Rohbau. Die Kosten explodierten. Wer soll die Mehrkosten tragen? Nun haben sich die Stadt und der Baukonzern Hochtief geeinigt. Die Kosten werden bei 575 Millionen Euro gedeckelt. Etwaige weitere Kostensprünge nimmt der Essener Baukonzern auf die eigene Kappe, wobei diese durch millionenschwere Rückstellungen gedeckt sein dürften.

Das Management kann einen Punkt auf der Liste seiner größten Probleme abhaken. Auch bei der australischen Tochter Leighton geht es voran. Die Sparte Telekommunikationsnetze wird verkauft, damit sinkt die Verschuldung.

Kursbelastende Nachrichten könnten damit erst einmal der Vergangenheit angehören. Die Auftragslage insgesamt stimmt positiv. In den ersten neun Monaten summierten sich die Aufträge auf 22,3 Milliarden Euro, ein Plus von sechs Milliarden zum Vorjahreszeitraum.

Insbesondere der Großaktionär ACS muss größtes Interesse daran haben, dass es bei Hochtief besser läuft. Der spanische Baukonzern hat die Mehrheit der Aktien – zur Zeit rund 54 Prozent – zu deutlich höheren Kursen gekauft. Mehr als 30 Prozent musste ACS anden Kreditgeber Banco Bilbao Vizcaya Argentaria verpfänden. Damit sind die Spanier in einer prekären finanziellen Situation. Die kann sich nur verbessern, in dem die Hochtief-Beteiligung Barerträge abwirft oder der Kurs signifikant ansteigt.

Die Chancen stehen gut. ACS hat das Management von Hochtief ausgewechselt. Vielleicht ist dies ein Signal dafür, dass der stockende Verkauf der Infrastruktur-Tochter Consessions wieder angeschoben wird. Versicherungen und Pensionskassen suchen zudem weltweit nach Beteiligungen an Infrastrukturprojekten. Hochtief hat mit seinen Flughafenbeteiligungen viel zu bieten.

Chris Moore, Analyst der Privatbank Berenberg empfiehlt die Aktie zum Kauf. Der Anteilschein werde mit einem signifikanten Abschlag zu seinem historischen Durchschnitt bewertet, begründet er sein Kursziel von 51 Euro. Anfang Dezember hat der Aktienkurs seinen Seitwärtstrend nach oben verlassen. Der Widerstand bei 41,70 Euro ist nachhaltig überwunden. Erreicht der Kurs 50 Euro, legt der Call um rund 70 Prozent zu.

Call auf Hochtief

Emittent: HypoVereinsbank onemarkets
ISIN: DE000HV7Z7U2
Laufzeit: 18.12.2013
Bezugsverhältnis: 0,1
Basispreis: 42,00 €
Spread: 1,47 %
Omega: 4,26
Aufgeld: 8,94 %
Totalverlustwahrscheinlichkeit: 46,95

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