Tipp des Tages: Call auf Morphosys

Forschen und entwickeln kostet eine Menge Zeit und viel Geld. Deshalb schreiben Biotechfirmen oft jahrelang rote Zahlen. Eine der wenigen Ausnahmen ist Morphosys. Seit 2003 ist das Unternehmen profitabel. Die Münchner peilen für das laufende Jahr ein operatives Ergebnis zwischen zehn und 13 Millionen Euro an. 2010 lag der Gewinn bei 9,8 Millionen Euro.

Das Geschäftsmodell von Morphosys hat zwei Pfeiler: die Hucal-Bibliothek sowie die Entwicklung von Medikamenten. Hucal umfasst mehr als zehn Milliarden Antikörper. Das sind Proteine, die dazu dienen, eingedrungene Fremdkörper abzuwehren. Gegen eine Lizenzzahlung stellt Morphosys seinen Partnern die Daten für Forschungszwecke zur Verfügung. Kürzlich hat Firmenchef Simon Mo­roney die neue Ylanthia-Bibliothek, die nächste Generation der Antikörpertechnologie, vorgestellt. Ylanthia soll bessere und vor allem schnellere Ergebnisse liefern.

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Während das Geschäft mit Forschungsantikörpern wächst und stabile Margen aufweist, liegt die große Fantasie im Bereich der Entwicklung von Medikamenten. Dabei verfolgt Morphosys zwei Wege. Einerseits hat das Unternehmen Kooperationen mit einem guten Dutzend Pharma- und Biotechfirmen abgeschlossen, darunter auch Pharmariesen wie Pfizer, ­Novartis oder Boehringer. Die nutzen die Antikörper für die Entwicklung neuer Therapien. Insgesamt befinden sich bisher mehr als 70 Projekte in der Entwicklungsphase, 20 davon sind bereits in klinischen Tests. Hier profitiert Morphosys von Fortschritten in der Entwicklung durch Meilensteinzahlungen. Schafft ein neues Medi­kament die Marktzulassung, erhalten die Münchner zudem eine Umsatz­beteiligung im einstelligen Prozentbereich. Sieben Partnerprojekte sind derzeit in der klinischen Testphase II. Andererseits entwickelt Morphosys auch eigene Produkte wie MOR 103, ein Präparat gegen rheumatische Arthritis. Geht alles glatt, könnte im Jahr 2015 der erste Pharmapartner eine Zulassung beantragen. Wenn nur ein Wirkstoff die Marktzulassung erreicht, steigt der Gewinn extrem an.

Im Kurs zeigt sich dieses Potenzial noch nicht. Seit einem Jahr geht es seitwärts. Dabei hat sich bei 16 Euro eine starke Unterstützung aufgebaut. Im Moment notiert die Aktie, der Analysten auch Kurse von über 30 Euro zutrauen, am unteren Ende der Spanne. Das eröffnet über einen lang laufenden Optionsschein die Möglichkeit, überproportional zu profitieren, sollte der Kurs erneut den Widerstand bei 21 Euro testen. Wird er überwunden, sind dreistellige Gewinne möglich.

Call auf Morphosys
Emittent Commerzbank
ISIN DE 000 CK4 S13 2
Laufzeit 19.6.2013
Bezugsverhältnis 1,0
Basispreis variabel 16,00 €
Omega 2,54
Break Even 20,45 €
Aufgeld p. a. in % 12,15
Produktname Call