Tipp des Tages: Knock-out-Call auf Inditex

Sie sind quietschgelb und haben ein ausgetüfteltes Innenleben: Lebensretterlatzhosen, kürzlich präsentiert vom spanischen ­Modekonzern Inditex. Doch keine Sorge, das ist nicht der letzte Schrei, mit dem Inditex auf Kundenfang gehen will. Die Latzhose, die für die Sicherheit von Seeleuten entwickelt wurde, zeigt, was den Konzern wirklich auszeichnet: Geschwindigkeit.

So schnell wie ein Fischer über den eingenähten Peilsender gefunden werden soll, so schnell will auch der Moderiese auf Marktveränderungen reagieren. Das Geschäftsgeheimnis der Galizier, die ihre Ware unter Marken wie Zara, Pull & Bear oder Bershka verkaufen, ist der permanente Wandel der Kollektion. Beinahe im wöchentlichen Turnus finden Kunden neue Ware in den mittlerweile 5693 Läden in 85 Ländern. Inditex bewerkstelligt dieses Kunststück durch seinen Mix aus heimischer und ausländischer Produktion sowie durch seine ausgeklügelte Logistik. Vom Entwurf bis ins Verkaufsregal dauert es nur zwei Wochen.

Neben Geschwindigkeit besitzen die Spanier eine weitere Tugend: Sparsamkeit. Bei einem Umsatz von 7,2 Milliarden Euro im ersten Halbjahr verdiente der Konzern 944 Millionen Euro nach Steuern. Das sind Margen, die man eher bei Luxus­labels vermutet. Inditex steckt den Löwenanteil seiner Erträge in den Ausbau des Filialnetzes. In den vergangenen drei Jahren ist die Firma durchschnittlich um zehn Prozent gewachsen. Und trotz der erreichten Größe zündet das Unternehmen nun einen zusätzlichen Wachstums­turbo: den Onlinehandel.

Seit September ist Zara auch in China im ­Internet erhältlich. Damit kann Inditex die Umsätze erhöhen, ohne die Kosten ausweiten zu müssen. Wie das wirkt, zeigte das erste Halbjahr: Der Umsatz stieg um ­ 17 Prozent, die Erträge verbesserten sich um 35 Prozent. Tempo ist auch das Motto der Aktie. 2012 legte der Kurs um gut ­ 60 Prozent zu. Franklin Walding, Analyst bei Goldman Sachs, ist der Meinung, dass mehr möglich ist. Er hob sein Kursziel auf 125 Euro an. Die Aktie von Inditex ist zwar nicht mehr billig. Die Wahrscheinlichkeit ist aber groß, dass der Konzern sein Umsatz- und Gewinnmomentum beibehalten kann. Dann sollte die Aktie dieser Entwicklung folgen.

Weil Inditex nur eine kleine Dividende zahlt, eignet sich ein Optionsschein gut, um das Momentum zu spielen. Der ausgewählte K.-o.-Call hat eine Knock-out-Schwelle bei rund 88 Euro. Würde Waldings Kursziel erreicht, dürfte der Schein um mehr als 100 Prozent zulegen.

Knock-out-Call auf Inditex

Emittent: UBS
ISIN: DE000UU4VU97
Laufzeit: endlos
Bezugsverhältnis: 0,1
Basispreis variabel: 88,17 €
Knock-out-Kurs am 29.11.2012: 1,80 €
Knock-out-Schwelle variabel: 88,17 €
Hebel: 5,4
Aufgeld in %: 0,58
Spread in %: 0,51