Turbon - Dividenden-Turbo zündet

Turbon – mit 235 Prozent liegen wir seit Erstempfehlung der Aktie als Value-Wert vor zwei Jahren im Plus. 20 Prozent sprang das Papier des Herstellers von Tonerkartuschen für Laserdrucker allein in den vergangenen zwei Wochen. Anleger fragen sich: Soll ich nach der Kursverdreifachung aussteigen – oder ist da noch was drin? Die Fakten: Nach Jahren des Umbaus strahlt das Unternehmen wieder alten Glanz aus. 2010 fielen die Umsätze zwar um rund zwölf Prozent auf 75,7 Millionen Euro. Das war allerdings wegen des Wegfalls einer Kundenbeziehung in USA schon länger absehbar. Bei den Bestandskunden verzeichnete Turbon ein Umsatzplus von 6,8 Millionen Euro. Wegen der niedrigeren Umsatzbasis fiel das Vorsteuerergebnis von 5,8 auf 3,9 Millionen Euro. Damit dürfte der Wegfall des US-Kunden nun aber verdaut sein.

Der Ausblick lässt einiges erwarten. Infolge des Ausbaus der Vertriebsaktivitäten konnten in den USA bereits neue Kunden gewonnen werden. Gleichzeitig werden die US-Aktivitäten zusammengelegt – das verspricht hohes Einsparpotenzial. Der Vorstand ist zuversichtlich: Der Umsatz soll in diesem Jahr auf 84 Millionen Euro steigen. Das noch im März bei der Präsentation der Jahreszahlen avisierte Vorsteuerergebnis für das laufenden Jahr von mindestens fünf Millionen Euro wurde vor wenigen Tagen auf mindestens 5,5 Millionen Euro nach oben geschraubt.

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Die Prognose wird durch die saftige Anhebung der Dividende glaubwürdig. Die Ausschüttung steigt nicht nur von 40 auf 50 Cent je Aktie. Obendrauf kommt noch ein Bonus von weiteren 50 Cent. Mit einer Rendite von elf Prozent ist Turbon einer der dividendenstärksten Titel auf dem Kurszettel. Ich gehe davon aus, dass wegen steigender Gewinne in den nächsten Jahren ähnlich hohe Zahlungen drin sind. Schon die hohe Dividendenrendite rechtfertigt weitere Kurssteigerungen.

Was Anleger noch wissen sollten: Das Unternehmen hatte 2010 eine Steuerquote von 43,9 Prozent. 2009 war der Fiskalabzug ähnlich hoch. Gelingt es dem Management, den Satz auf ein übliches Niveau um die 30 Prozent zu drücken, ergibt sich einen enormer Gewinnhebel. Das hat derzeit kaum jemand auf der Rechnung.

ISIN: DE0007504508
Gewinn je Aktie 2011e: 0,90 €
Gewinn je Aktie 2012e: 1,10 €
KGV 2012e: 8,2
Div./Rendite 2010e: 1,0 €/11,1 %
EK* je Aktie/EK-Quote: 7,22 €/40,9 %
Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV): 1,2
Kurs/Ziel/Stopp: 9,00/13,00/6,80 €

Fazit: Die hohe Dividende bietet rund 50 Prozent Kurspotenzial. * EK: Eigenkapital. Eigene Schätzungen können von den Schätzungen im Kursteil abweichen