14.03.2013 10:43
Bewerten
(0)

Nachrangig besicherte Anleihen

Attraktiv und riskant: Nachrangig besicherte Anleihen | Nachricht | finanzen.net
Attraktiv und riskant
Mit Hybridanleihen haben Anleger die Chance auf eine hübsche Rendite. Doch wo Chancen locken, lauern auch Risiken. Das gilt auch für die nachranging besicherten Anleihen.
Hybridanleihen sind keine Alternative für Anleger mit schwachen Nerven. Davon können derzeit vor allem Investoren der 400 Millionen Euro schweren Hybridanleihe der Bonner IVG Immobilien AG ein Lied singen. Da das Unternehmen vorläufigen Zahlen zufolge im vergangenen Jahr rote Zahlen geschrieben hat und bereits ankündigte, die Dividende für 2012 zu streichen, gehen wohl auch die Gläubiger der nachrangig besicherten Anleihe (DE000A0JQMH5) leer aus. Konkret: Nach 2012 wird der Konzern wohl auch im laufenden Jahr nicht den Kupon in Höhe von 8,0 Prozent bezahlen. Dass daher auch der Anleihekurs kräftig eingebrochen ist, überrascht nicht wirklich. Aktuell notiert das Papier gerade mal bei rund 50 Prozent.

Ob die Zinszahlungen nachgeholt werden, ist derzeit noch offen. „Die Zinszahlungen werden nur dann nachgeholt, wenn die IVG eine Kapitalerhöhung durchführt oder eine neue Hybridanleihe mit einem Volumen von maximal 25 Prozent des ausstehenden Nominals emittiert“, weiß Marco Ryll, Rentenanalyst der LBBW.

Gute Gelegenheit...
Das Beispiel IVG zeigt, wie riskant nachrangig besicherten Anleihen sind. Auf der anderen Seite sind mit Hybridanleihen aber auch hohe Renditen zu erzielen – vorausgesetzt, der Schuldner bedient das Papier. „Hybridanleihen bieten aktuell eine attraktive Rendite. Im Vergleich zu erstrangig besicherten Anleihen erhalten Anleger ein Renditeaufschlag von rund 3,0 Prozentpunkten“, so Ryll.

Zwar weisen Hybridanleihen größere Risiken auf als „normale“ Corporate Bonds. Doch im historischen Durchschnitt ist „das Bonitätsrisiko zuletzt leicht gesunken. Dies signalisieren etwa die im Vergleich zu Senioranleihen gesunken Spreads “, erklärt Analyst Ryll.

...für risikofreudige Anleger
Dennoch eignen sich solche Bonds lediglich für wagemutige und gut informierte Anleger – und dann auch nur als Beimischung. Ein Grund: jede Hybridanleihe ist unterschiedlich gestrickt. So kann etwa die Zinszahlung unter bestimmten Voraussetzungen nicht nur verschoben, sondern komplett gestrichen werden. „Vor dem Kauf sollten Anleger genauestens die Anleihebedingungen studieren“, empfiehlt daher Experte Ryll.

Schlittert ein Emittent in die Pleite, haben Hybridanleihen-Anleger ebenfalls schlechte Karten. Bei der Verteilung der Konkursmasse müssen sich die Gläubiger solcher Papiere ganz hinten anstellen; nur Aktionäre stehen in diesem Fall noch schlechter dar. Auch was die Laufzeit angeht, müssen Anleger einige Besonderheiten beachten. Schließlich haben Hybridanleihen eine sehr lange oder sogar – zumindest theoretisch – unendliche Laufzeit. Für die Unternehmen hat das den Vorteil, dass nur dann das Emissionsvolumen von einigen Ratingagenturen mit bis zu 50 Prozent dem Eigenkapital zugerechnet wird.

Ungewisse Renditehöhe
Dies bedeutet jedoch nicht, dass Hybridanleihen tatsächlich erst nach Jahrzehnten zurückgezahlt werden. Häufig haben die Emittenten erstmals nach fünf Jahren die Option, ihre nachranging besicherten Anleihen zu kündigen. „Sowohl aus Kosten- als auch aus Imagegründen ist es für die Emittenten in der Regel attraktiver, den ersten Kündigungstermin wahrzunehmen", weiß Ryll. Wird von den Unternehmen die erste Kündigungsmöglichkeit nicht wahrgenommen, kassieren Anleger anschließend nicht mehr den ursprünglich fixen Kupon, sondern eine höhere variable Verzinsung. Welche Rendite Anleger mit Hybridanleihen letztendlich erzielen, steht daher beim Kauf dieser Papiere noch in den Sternen.

Franz von den Driesch ist Chefredakteur der Webmagazine AnleihenMonitor, Ruhestandsmonitor und econoafrica. Die Portale sind redaktionell unabhängig und werden von Wirtschaftsjournalisten mit langjähriger Berufserfahrung betreut. Für die monatlich kostenlosen Newsletter der Webmagazine können sich Anleger auf www.anleihenmonitor.de, www.ruhestandsmonitor.de und www.econoafrica.de anmelden.

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.

Bildquellen: Gunnar Pippel / Shutterstock.com

Heute im Fokus

DAX um Nulllinie -- Daimler hebt Prognose an -- AT&T erfüllt Erwartungen nur teilweise -- Credit Suisse mit Kapitalerhöhung -- Netflix-Aktie auf Allzeithoch -- Munich Re, Tesla im Fokus

Bundesregierung sieht solides Wachstum und erhöht Prognose. Gewinn von Londoner Börse steigt auch ohne Deal mit Frankfurt. Hyundai: Massenrückruf und Vorbehalte in China drücken Gewinn. CTS-Eventim-Chef wirft 5 Prozent der Aktien auf den Markt. comdirect profitiert von Börsen-Höhenflug.
Anzeige
Anzeige
Börse Stuttgart Anlegerclub

SAP - Digitalisierung ist eine Goldgrube!

Das Softwarehaus aus Walldorf dominiert den globalen Markt für Unternehmenssoftware. Selbst das innovative Silicon Valley kann den Deutschen nicht das Wasser reichen. Das hat mittlerweile auch die Wall Street erkannt. Der DAX-Titel befindet sich auf Rekordjagd. Immer mehr US-Investoren springen auf. Im neuen Anlegermagazin lesen Sie, wie die Digitalisierung die Aktie antreibt und warum SAP für Trader und Investoren interessant ist.
Anlegermagazin kostenlos erhalten

Top-Rankings

KW 16: Analysten-Flops der Woche
Diese Aktien stehen auf den Verkauflisten der Experten
EU-Vergleich der Arbeitskosten 2016
So viel kostet eine Stunde Arbeit in Europa
KW 16: Analysten-Tops der Woche
Diese Aktien stehen auf den Kauflisten der Experten

Umfrage

Nach hundert Tagen im Amt istTrump der unbeliebteste US-Präsident der modernen Geschichte. Sind Sie mit Donald Trump zufrieden?

Online Brokerage über finanzen.net

Das Beste aus zwei Welten: Handeln Sie für nur 5 Euro Orderprovision* pro Trade unmittelbar aus der Informationswelt von finanzen.net!
Zur klassischen Ansicht wechseln
Beliebte Suchen
DAX 30
Öl
Euro US-Dollar
Goldpreis
Meistgesucht
Daimler AG710000
Deutsche Bank AG514000
AURELIUSA0JK2A
Volkswagen (VW) AG Vz.766403
CommerzbankCBK100
Nordex AGA0D655
Allianz840400
BASFBASF11
AIXTRON SEA0WMPJ
Apple Inc.865985
Deutsche Telekom AG555750
Barrick Gold Corp.870450
BMW AG519000
Siemens AG723610
BayerBAY001