Anleihen: Kap der zerstörten Hoffnung

Die Hoffnung am Kap währte nur kurz. Als die südafrikanische Platin­industrie vor knapp zwei Wochen die wilden Streiks Tausender Arbeiter mithilfe drastischer Lohnerhöhungen beenden konnte, sollte in den Minen Ruhe einkehren. Doch seit vergangener Woche streiken nach dem Vorbild ihrer Kollegen auch Zehntausende Goldschürfer bei AngloGold, dem drittgrößten Goldproduzenten weltweit. Dies dürfte positiv für den Preis des gelben Edelmetalls sein, aber negative Konsequenzen für die größte Volkswirtschaft des Kontinents haben. Die Minen­industrie ist Rückgrat der südafrikanischen Wirtschaft. „Streikaktionen können auf andere Minen und auf andere Wirtschaftszweige überspringen“, erklärt David Davis von der Standard Bank. Inzwischen haben auch Zehntausende Transportarbeiter die Arbeit niedergelegt, um ihren Gehaltszettel aufzubessern.

Dies ist ein weiterer Rückschlag für die ohnehin unter Druck geratene Regierung in Pretoria. Die Inflation ist hoch, die Wachstumsprognose des Landes wurde auf 2,6 Prozent nach unten korrigiert, und Moody’s stufte vergangene Woche die Bonität Südafrikas wegen der wirtschaftlichen und sozialen Probleme des Landes herab. Erstaunlich ist daher, dass südafrikanische Staatsanleihen in Lokalwährung zuletzt Kursgewinne vorweisen konnten. Doch dank hoher Renditen der Bonds fließt derzeit viel Kapital aus den Niedrigzinsregionen USA und Westeuropa gen Südafrika. Mit einer Rendite von rund 6,5 Prozent im Jahr stechen südafrikanische Anleihen selbst die Papiere anderer Schwellenländer aus.

Rückenwind erhalten die Bonds kommenden Monat durch ihre Aufnahme in den wichtigen Citigroup World Government Bond Index. Dies zwingt institutionelle Investoren, die sich am Index orientieren, südafrikanische Bonds aufzustocken. Knapp 24 Milliarden US-Dollar sind so allein im dritten Quartal in den südafrikanischen Bond-Markt geflossen. Erst wenn dieser Sonder­effekt abflaut, dürften die fundamentalen Probleme des Landes wieder im Vordergrund stehen.