16.08.2012 12:30
Bewerten
(2)

Heiße Entwicklung bei Mittelstandsanleihen

Bye, bye BondM: Heiße Entwicklung bei Mittelstandsanleihen | Nachricht | finanzen.net
Bye, bye BondM
DRUCKEN
Die Turbulenzen am Markt für Mittelstandsanleihen halten an. Zwei Emittenten verlassen den BondM — Anleger sind machtlos.
von Marc Hofmann, €uro am Sonntag

Nach Kursstürzen und Firmenpleiten verlassen nun mit Payom Solar und Solarwatt die ersten Emittenten das BondM-Segment der Börse Stuttgart. Obwohl die Firmen nun intransparenter werden, können sich Anleger nicht dagegen wehren. Schuld sind ungenau formulierte Anleiheverträge.

Der Teufel steckt wie immer im Detail. Beim Papier des angeschlagenen Solarprojektierers Payom lauert er auf Seite 9 des Emissionsprospekts. Unter der Rubrik „Einbeziehung in den Börsenhandel“ ist dort zu lesen: „Die Teilschuldverschreibungen sollen in den Handel im Freiverkehr einbezogen werden.“ Richtigerweise zählt auch BondM zum Freiverkehrshandel. Denn nicht etwa ein staatliches Kontrollorgan wie die Bafin überwacht hier die Einhaltung von Regeln und Standards, sondern die Börse selbst. Für Rechtsanwalt Klaus Nieding von der Kanzlei Nieding und Barth ist der Wechsel von Payom aus BondM in den normalen Freiverkehr der Börse Stuttgart somit rechtlich unangreifbar.

Ein Beigeschmack bleibt dennoch. Als Payom im März 2011 für die Zeichnung des Bonds warb, wurde stets eine BondM-Notierung in Aussicht gestellt. Mit gutem Grund: Wegen des erhöhten Transparenzstandards sollten Anleger Vertrauen in den wenig bekannten Mittelständler schöpfen. So müssen sich BondM-Emittenten zum Beispiel einem jährlichen Rating unterziehen oder fortlaufend Geschäftsberichte vorlegen.

Am Ende ging die Strategie auf. Zwar verfehlte Payom die Vollplatzierung des Bonds (ISIN: DE 000 A1H 3M9 6), doch immerhin sammelte man 27,5 Millionen Euro ein.
Kurz darauf geriet die Solarbranche ins Trudeln. Reihum hagelte es Pleiten, Payom schrieb Verluste. Innerhalb von 13 Monaten fiel das ­Rating des Unternehmens aus dem guten Investment-Grade („BBB“) um ganze sieben Stufen in den Schrottbereich auf „B–“. Zeitgleich stürzte der Anleihekurs von 100 auf aktuell 23 Prozent ab.

Offiziell nennt Payom nun Kosten­ersparnisgründe für den BondM-Austritt. Geschätzte 1.500 Euro an Listinggebühren sowie weitere 25.000 Euro an Ratinggebühren kann das Unternehmen voraussichtlich pro Jahr sparen. Das ist zwar nicht schlecht — doch wenn man bedenkt, dass allein für die Zinsen der Anleihe pro Jahr über zwei Millionen Euro aufgewendet werden müssen, so ist der Betrag ein Tropfen auf den heißen Stein.

Begrenzter Schaden
Obwohl Anleger also künftig auf ein Rating verzichten müssen, hält sich der Schaden dennoch in Grenzen. Der Bond bleibt handelbar, wenngleich nur im „normalen Freiverkehr“ der Börse Stuttgart. Zudem ist Payom eine börsennotierte Aktiengesellschaft und muss daher weiterhin Geschäftsberichte veröffentlichen. Ein völliges Abtauchen im Nebel ist somit nicht möglich.

Anders gelagert wäre der Fall jedoch bei einer GmbH. Da bei dieser Rechtsform keine gesetzliche Pflicht zur Veröffentlichung von Zahlen ­besteht, könnten die Firmen durch ­einen Austritt aus den Mittelstandssegmenten völlig abtauchen. Und der Blick in die Wertpapierprospekte der GmbHs verrät: Auch hier wäre das jederzeit legal. Laut Rechtsanwalt Klaus Nieding bleibt Anlegern daher nur zu hoffen, dass nicht noch mehr Emittenten auf den Austrittsgeschmack kommen. Generell sei jedoch die Bafin für die Kontrolle der Verträge zuständig.

Sondersituation bei Solarwatt
Weniger problematisch als bei Payom ist allerdings der für den 24.  August vorgesehene BondM-Austritt von Solarwatt. Das Solarunternehmen befindet sich bereits in der Restrukturierung, der Handel des Bonds (ISIN: DE 000 A1E WPU 8) ist nahezu erloschen. Lediglich für Neueinsteiger, die auf eine höhere Insolvenzquote spekulieren wollen, könnte der Handelsschluss noch ein Problem darstellen.
Aktuell notiert die Solarwatt-Anleihe bei 14,9 Prozent des Nennwerts. Der Sanierungsplan, dem die Gläubigerversammlung am 11. September noch zustimmen muss, sieht eine Tilgung des Bonds zu 16 Prozent vor. Sollte die Quote allerdings steigen, so wäre für wagemutige An­leger mit dem Papier doch noch Geld zu machen. Anlass zu dieser Hoffnung gibt die Nachricht, dass BMW-Großaktionär Stefan Quandt die Firma nach der Restrukturierung kaufen und rekapitalisieren will. Sollten sich die Gläubiger, darunter auch die Anleihebesitzer, mehrheitlich querstellen, ist es gut möglich, dass das Angebot noch einmal nachgebessert wird.

Bildquellen: istock/manuel velasco

Nachrichten zu Payom Solar AG

  • Relevant
  • Alle
  • vom Unternehmen
  • Peer Group
  • ?

Keine Nachrichten im Zeitraum eines Jahres in dieser Kategorie verfügbar.

Eventuell finden Sie Nachrichten, die älter als ein Jahr sind, im Archiv

Keine Nachrichten im Zeitraum eines Jahres in dieser Kategorie verfügbar.

Eventuell finden Sie Nachrichten, die älter als ein Jahr sind, im Archiv

Keine Nachrichten im Zeitraum eines Jahres in dieser Kategorie verfügbar.

Eventuell finden Sie Nachrichten, die älter als ein Jahr sind, im Archiv

Um Ihnen die Übersicht über die große Anzahl an Nachrichten, die jeden Tag für ein Unternehmen erscheinen, etwas zu erleichtern, haben wir den Nachrichtenfeed in folgende Kategorien aufgeteilt:

Relevant: Nachrichten von ausgesuchten Quellen, die sich im Speziellen mit diesem Unternehmen befassen

Alle: Alle Nachrichten, die dieses Unternehmen betreffen. Z.B. auch Marktberichte die außerdem auch andere Unternehmen betreffen

vom Unternehmen: Nachrichten und Adhoc-Meldungen, die vom Unternehmen selbst veröffentlicht werden

Peer Group: Nachrichten von Unternehmen, die zur Peer Group gehören

Analysen zu Payom Solar AG

  • Alle
  • Buy
  • Hold
  • Sell
  • ?
30.08.2010Payom Solar kaufenSES Research/ Warburg Gruppe
02.08.2010Payom Solar kaufenSES Research/ Warburg Gruppe
16.07.2010Payom Solar glänzt mit rasantem WachstumDer Aktionär
10.05.2010PAYOM SOLAR "buy"Close Brothers Seydler Research AG
28.04.2010PAYOM SOLAR "buy"Close Brothers Seydler Research AG
30.08.2010Payom Solar kaufenSES Research/ Warburg Gruppe
02.08.2010Payom Solar kaufenSES Research/ Warburg Gruppe
16.07.2010Payom Solar glänzt mit rasantem WachstumDer Aktionär
10.05.2010PAYOM SOLAR "buy"Close Brothers Seydler Research AG
28.04.2010PAYOM SOLAR "buy"Close Brothers Seydler Research AG
04.12.2009PAYOM SOLAR Gewinne laufen lassenDer Aktionär
23.10.2009PAYOM SOLAR dabeibleibenDer Aktionär
17.10.2008PAYOM SOLAR Kursziel 12,60 EuroExtraChancen
15.09.2008PAYOM SOLAR dabeibleibenExtraChancen
07.11.2007PAYOM SOLAR Kursziel 17 EuroPrior Börse
29.11.2007PAYOM SOLAR ausgestopptDer Aktionär

Um die Übersicht zu verbessern, haben Sie die Möglichkeit, die Analysen für Payom Solar AG nach folgenden Kriterien zu filtern.

Alle: Alle Empfehlungen

Buy: Kaufempfehlungen wie z.B. "kaufen" oder "buy"

Hold: Halten-Empfehlungen wie z.B. "halten" oder "neutral"

Sell: Verkaufsempfehlungn wie z.B. "verkaufen" oder "reduce"
mehr Analysen

Melden Sie sich jetzt an!

Gold, Öl und Industriemetalle erleben ein Comeback: Kupfer legte beispielsweise seit Jahresbeginn über 20 Prozent zu. Welche Einstiegschancen sich nun ergeben, erfahren Sie im Online-Seminar am 19. Dezember.
Hier zum Rohstoff-Webinar anmelden!

Heute im Fokus

DAX geht grün ins Wochenende -- Wall Street schließt im Plus -- Bitcoin: Neues Rekordhoch -- H&M-Aktie stürzt ab -- Airbus-Konzernchef Enders geht 2019 -- Oracle, HelloFresh, Merck KGaA, VW im Fokus

Luxemburg klagt gegen EU-Steuernachforderung an Amazon. EU strebt schnelle Fortschritte bei Bankenunion und ESM an. Tui verstärkt sich im Kreuzfahrtgeschäft. Ryanair wirft bei Fluggesellschaft Niki Hut in den Ring. Ripple marschiert auf Platz drei der größten Kryptowährungen. Steinhoff bekommt Hilfe von Tochter Steinhoff Africa Retail. Gemalto offenbar doch bereit zu Übernahmegesprächen mit Atos. CropEnergies verdient im dritten Quartal weniger.
Anzeige
Anzeige
Börse Stuttgart Anlegerclub

Charttechnischer Ausblick auf die Finanzmärkte 2018

Nicht verpassen: Am 4. Januar Live-Webinar mit einer Analyse der langfristigen Chartbildern von Zinsen, EUR/USD, Rohstoffen und Aktien. Exklusiv für den Börse Stuttgart Anlegerclub.
Kostenfrei registrieren und dabei sein!

Top-Rankings

KW 49: Analysten-Flops der Woche
Diese Aktien stehen auf den Verkauflisten der Experten
KW 49: Analysten-Tops der Woche
Diese Aktien stehen auf den Kauflisten der Experten
Weihnachtsgeld 2017
Wer bekommt wo wieviel?

Umfrage

Kommt die Jahresendrally des DAX noch?

Online Brokerage über finanzen.net

Das Beste aus zwei Welten: Handeln Sie für nur 5 Euro Orderprovision* pro Trade unmittelbar aus der Informationswelt von finanzen.net!
Zur klassischen Ansicht wechseln
Top News
Beliebte Suchen
DAX 30
Öl
Euro US-Dollar
Bitcoin
Goldpreis
Meistgesucht
Deutsche Bank AG514000
Volkswagen (VW) AG Vz.766403
Scout24 AGA12DM8
Daimler AG710000
Steinhoff International N.V.A14XB9
BMW AG519000
Apple Inc.865985
BASFBASF11
Allianz840400
E.ON SEENAG99
Amazon906866
EVOTEC AG566480
adidas AGA1EWWW
RWE AG St.703712
Deutsche Telekom AG555750