Travel24.com AG: Komm mit aufs Zimmer

von Marc Hofmann, Euro am Sonntag

Wenn sich TV-Blondine Son­ya Kraus lustvoll in den Laken räkelt, wollen Männer nur das eine: Urlaub von zu Hause! Darauf scheint zumindest das Onlinereiseportal Travel24 anzuspielen, das die Ex-„Glücksrad“-Fee seit vergangenem Jahr als Werbeträgerin nutzt. Der Plan scheint aufzugehen. 2011 stieg der Umsatz um 177 Prozent auf 19,1 Millionen Euro, der Gewinn (Ebit) verdoppelte sich auf 2,7 Millionen Euro.

Mit den guten Zahlen im Rücken wollen die Münchner nun ihre erste Anleihe begeben. 25 Millionen Euro will man einsammeln, um zu expandieren. Als zweites Standbein will Vorstand Armin Schauer ein Portfolio von 25 Budgethotels in Deutschland aufbauen. Diese sollen zum Teil gekauft, zum Teil gemietet werden. Die nötige Erfahrung hierfür bringt Schauer mit. Als ehemaliger Regionaldirektor der französischen Accor-Gruppe war er viele Jahre für die ebenfalls im Billigsegment operierenden Ibis-Hotels zuständig.

Doch Schauers Wahl hat noch einen anderen Grund: Ein- und Zwei-Sterne-Hotels gelten in der Branche als margenstarker Wachstumsmarkt. Denn sie operieren mit wenig Personal und erfreuen sich wachsender Beliebtheit. So rechnet der Hotel- und Gaststättenverband damit, dass ihr Anteil am deutschen Hotelmarkt mittelfristig von neun auf 30 Prozent steigen könnte.

Zum sicheren Geschäft macht dies die Anleihe allerdings nicht. Gäbe es ein Rating, so würde es vermutlich im Non-Investment-Grade liegen. Denn die Kapitaldecke von Travel24 ist dünn. Dies wird klar, wenn man den Einfluss des Bonds auf die Eigenkapitalquote misst. Liegt diese derzeit noch bei soliden 60 Prozent, würde sie bei einer Vollplatzierung auf magere 15 Prozent sinken. Die Expansion des 15-Mann-Betriebs wird so zum heißen Ritt. Wohl dem, der da eine Glücksfee hat.