Allianz Euro High Yield Bond setzt auf Anleihen höherwertiger Bonität mit "BB"-Rating

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Laut einer aktuellen Untersuchung von Allianz Global Investors zu High Yield-Anleihen beeinflusst die gesunkene Bonität zahlreicher Eurostaaten, deren Anleihen bis dato als "risikolos" galten, die Wahrnehmung der Risiken börsennotierter Unternehmen und deren Anleihen, so die Analysten von Allianz Global Investors (AllianzGI) im Kommentar zum Allianz Euro High Yield Bond (AGIF - Allianz Euro High Yield Bond - AT - EUR) .

Heute biete der Markt für High Yield-Anleihen ansehnliche Renditeaufschläge, die aktuell noch etwas höher lägen, als zu Beginn 2011. Gleichzeitig sei die Volatilität solcher Anleihen trotz einer niedrigen Ausfallrate sehr ausgeprägt. Nach Angaben der Ratingagentur Standard & Poor's (S&P) habe die Ausfallrate für die zurückliegenden zwölf Monate bei rund 1,6% gelegen. Die Erwartungen für das nächste Jahr seien kürzlich auf 6% in ihrem Basisszenario beziehungsweise 8,4% in ihrem Worst-Case-Szenario nach oben korrigiert worden, diese liege aber immer noch deutlich unter den 2009 erreichten Höchstwerten.

Olivier Gasquet, Kapitalmarktanalyst bei AllianzGI und Autor der Publikation hebt hervor, dass High Yield-Unternehmensanleihen weniger auf Zinsschwankungen reagieren als Staatsanleihen; Anleger sollten daher stärker auf mögliche Änderungen der Bonität des Emittenten achten. Die im Vergleich zu Staatsanleihen höhere Volatilität und geringere Liquidität von High Yield-Anleihen mache diese anfälliger in schwierigen Marktphasen, sodass die Marktbewertungen teils erheblich von den Fundamentaldaten abweichen würden.

Alexandre Caminade, Chief Investment Officer für Unternehmensanleihen Europa bei Allianz Global Investors, sage: "Der technische Ausblick für High Yield-Anleihen erscheint bei einem gegenwärtigen Zinsaufschlag von 700 Basispunkten durchaus attraktiv. Dieser Aufschlag impliziert eine, über 5 Jahre kumulierte Ausfallrate von 43%, während der langfristige Durchschnitt für Anleihen mit einem B-Rating bei nur 17% liegt. Das bedeutet, dass der Markt derzeit das Ausfallrisiko überbewertet. Außerdem ist das Refinanzierungsvolumen von High Yield-Emittenten in 2012 mit insgesamt 6,9 Mrd. Euro vergleichsweise gering, was sich positiv auf der Nachfrageseite auswirken dürfte."

"Eine sorgfältige Titelauswahl ist wichtiger denn je. In Bezug auf Banken, zyklische Werte und Emittenten aus der Euro-Peripherie bleibe ich daher vorsichtig. Ich bevorzuge stabile und nichtzyklische Branchen, wie Nahrungsmittelhersteller, Gesundheit sowie Telekommunikations- und Kabelanbieter, die auch in einem schwierigen Umfeld Cash-Flows erwirtschaften. Die jüngsten Bonitäts-Herabstufungen einiger Euro-Länder kamen nicht überraschend und wurden bereits eingepreist. Portugal ist damit von Investment Grade auf High Yield herabgestuft worden."

Alexandre Caminade sei Portfoliomanager des Fonds "Allianz Euro High Yield Bond" und werde dabei von vier spezialisierten High Yield-Analysten sowie einem Team von elf Anlagespezialisten unterstützt. Der Fokus des Portfolios liege gegenwärtig auf Anleihen höherwertiger Bonität mit einem "BB"-Rating, nur ein Viertel sei in Unternehmen mit einem Rating von "B" investiert. (03.02.2012/fc/a/f)