Björn Pietsch, DWS: "Die Konvergenz-Story ist intakt"
"Wir haben die Struktur des Fonds geändert"
FundResearch: Herr Pietsch, beim DWS Emerging Yield Plus läuft es derzeit überhaupt nicht rund. Woran liegt es?
Björn Pietsch: Das hat verschiedene Ursachen. Vornehmlich ist hier der starke Anstieg des Euro anzuführen, der einen Großteil der Währungen des Emerging-Markets-Universums outperformt hat. Wir sind stark in Asien investiert, deren Währungen gegenüber dem Dollar zwar aufgewertet haben, gegenüber dem Euro jedoch zum Teil deutlich an Boden verloren haben. Daneben wurde im Frühjahr die Struktur des Fonds von der Fokussierung auf Kurzläufer-Anleihen in Lokalwährung sukzessive auf eine reine Währungsallokation mit geldmarktnahen Laufzeiten überführt.
FundResearch: Warum belastet die neue Ausrichtung den Fonds?
Pietsch: Es ist nicht unbedingt die neue Ausrichtung. Der Fonds hält immer noch einige Kurzläufer. Die US-Subprime-Krise hat aber auch den Markt für diese Kurzläufer ausgetrocknet.
FundResearch: Inwiefern haben Emerging-Markets-Bonds mit der US-Hypothekenkrise zu tun?
Pietsch: Eine unmittelbare Verbindung gibt es zwar nicht, jedoch hat der massive Einbruch der Marktliquidität insbesondere im Kurzläuferbereich auch hier Auswirkungen gehabt. Für den Fonds wurden in der Vergangenheit derivative Strukturen mit einem mittelfristigen Horizont aufgelegt. Diese werden nun in einen Topf mit ABS und CDOs geworfen. Dabei kann man Strukturen auf zum Beispiel rumänische Staatsanleihen nicht mit klassischen ABS-Instrumenten vergleichen.
"Ich investiere selber jeden Monat in den Fonds"
FundResearch: Macht Sie das nervös?
Pietsch: Nein. Die Restlaufzeit ist überschaubar und wir gehen davon aus, dass sie zurückbezahlt werden.
FundResearch: Sonst haben Sie alles richtig gemacht?
Pietsch: Fast. Wir waren in letzter Zeit eher etwas defensiver aufgestellt. Das hat Rendite gekostet. Dadurch war der Fonds aber während der Turbulenzen sehr stabil. Zudem war er völlig unkorreliert mit anderen Märkten.
FundResearch: Das ist zwar löblich, macht aber die Anleger nicht glücklich. Wenn Sie kein Geld verdienen, hat der Fonds dann noch eine Zukunft?
Pietsch: Fonds wie der DWS Emerging Yield Plus sind Langfristanlagen, Investoren sollten sich nicht von vorübergehenden Rückschlägen entmutigen lassen. Das Thema der weltweiten Konvergenz in den Schwellenländern wird noch viele Jahre aktuell bleiben. Davon bin ich fest überzeugt. Ich investiere ja selber jeden Monat in den Fonds. Ich denke, dass ist der beste Vertrauensbeweis den man liefern kann.
Schwellenländer-Rentenfonds für lokale Anleihen*
Fonds: Performance 1 Jahr (in %)
1. UniWirtschaftsAspirant: 15.5
2. ISI Emerging Market Currency: 12.1
3. UBAM-Local Currency EM Bond €: 10.9
4. Pictet Emerging LocalCurreny Debt: 9.7
5. J. Bär Local Emerging Bond B: 9.0
6. Deka-Global ConvergenceRenten CF T: 7.5
7. Schroder Emerging Debt €: 6.3
8. DWS Invest Emerging Yield Plus LC EUR: -4.1
Fonds: WKN
1. Deka-Global ConvergenceRenten CF T: DK0ED8
2. DWS Invest Emerging Yield Plus LC EUR: A0D9TH
3. ISI Emerging Market Currency: A0F50T
4. J. Bär Local Emerging Bond B: 933785
5. Pictet Emerging LocalCurreny Debt: A0LARV
6. Schroder Emerging Debt €: 256777
7. UBAM-Local Currency EM Bond €: A0JJVW
8. UniWirtschaftsAspirant: A0JLXV
Quelle: *FINANZEN FundAnalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 30.09.2007.
FundResearch: Herr Pietsch, beim DWS Emerging Yield Plus läuft es derzeit überhaupt nicht rund. Woran liegt es?
Björn Pietsch: Das hat verschiedene Ursachen. Vornehmlich ist hier der starke Anstieg des Euro anzuführen, der einen Großteil der Währungen des Emerging-Markets-Universums outperformt hat. Wir sind stark in Asien investiert, deren Währungen gegenüber dem Dollar zwar aufgewertet haben, gegenüber dem Euro jedoch zum Teil deutlich an Boden verloren haben. Daneben wurde im Frühjahr die Struktur des Fonds von der Fokussierung auf Kurzläufer-Anleihen in Lokalwährung sukzessive auf eine reine Währungsallokation mit geldmarktnahen Laufzeiten überführt.
FundResearch: Warum belastet die neue Ausrichtung den Fonds?
Pietsch: Es ist nicht unbedingt die neue Ausrichtung. Der Fonds hält immer noch einige Kurzläufer. Die US-Subprime-Krise hat aber auch den Markt für diese Kurzläufer ausgetrocknet.
FundResearch: Inwiefern haben Emerging-Markets-Bonds mit der US-Hypothekenkrise zu tun?
Pietsch: Eine unmittelbare Verbindung gibt es zwar nicht, jedoch hat der massive Einbruch der Marktliquidität insbesondere im Kurzläuferbereich auch hier Auswirkungen gehabt. Für den Fonds wurden in der Vergangenheit derivative Strukturen mit einem mittelfristigen Horizont aufgelegt. Diese werden nun in einen Topf mit ABS und CDOs geworfen. Dabei kann man Strukturen auf zum Beispiel rumänische Staatsanleihen nicht mit klassischen ABS-Instrumenten vergleichen.
"Ich investiere selber jeden Monat in den Fonds"
FundResearch: Macht Sie das nervös?
Pietsch: Nein. Die Restlaufzeit ist überschaubar und wir gehen davon aus, dass sie zurückbezahlt werden.
FundResearch: Sonst haben Sie alles richtig gemacht?
Pietsch: Fast. Wir waren in letzter Zeit eher etwas defensiver aufgestellt. Das hat Rendite gekostet. Dadurch war der Fonds aber während der Turbulenzen sehr stabil. Zudem war er völlig unkorreliert mit anderen Märkten.
FundResearch: Das ist zwar löblich, macht aber die Anleger nicht glücklich. Wenn Sie kein Geld verdienen, hat der Fonds dann noch eine Zukunft?
Pietsch: Fonds wie der DWS Emerging Yield Plus sind Langfristanlagen, Investoren sollten sich nicht von vorübergehenden Rückschlägen entmutigen lassen. Das Thema der weltweiten Konvergenz in den Schwellenländern wird noch viele Jahre aktuell bleiben. Davon bin ich fest überzeugt. Ich investiere ja selber jeden Monat in den Fonds. Ich denke, dass ist der beste Vertrauensbeweis den man liefern kann.
Schwellenländer-Rentenfonds für lokale Anleihen*
Fonds: Performance 1 Jahr (in %)
1. UniWirtschaftsAspirant: 15.5
2. ISI Emerging Market Currency: 12.1
3. UBAM-Local Currency EM Bond €: 10.9
4. Pictet Emerging LocalCurreny Debt: 9.7
5. J. Bär Local Emerging Bond B: 9.0
6. Deka-Global ConvergenceRenten CF T: 7.5
7. Schroder Emerging Debt €: 6.3
8. DWS Invest Emerging Yield Plus LC EUR: -4.1
Fonds: WKN
1. Deka-Global ConvergenceRenten CF T: DK0ED8
2. DWS Invest Emerging Yield Plus LC EUR: A0D9TH
3. ISI Emerging Market Currency: A0F50T
4. J. Bär Local Emerging Bond B: 933785
5. Pictet Emerging LocalCurreny Debt: A0LARV
6. Schroder Emerging Debt €: 256777
7. UBAM-Local Currency EM Bond €: A0JJVW
8. UniWirtschaftsAspirant: A0JLXV
Quelle: *FINANZEN FundAnalyzer, Performance auf Euro-Basis, Stand: 30.09.2007.
