Earth Energy Fund UI: mit "AA" bewertet
Wiesbaden (www.fondscheck.de) - Der Earth Energy Fund UI (EUR R) (EEF) wird nach einem stringenten und kohärenten Investmentprozess basierend auf dem tiefen fachlichen Know-how des Fund Advisors, Zarko Stefanovski, und des Analystenteams in der Energieindustrie gemanagt, so die Experten der TELOS GmbH.
Das Anlageziel des Fonds sei ein möglichst hoher Wertzuwachs. Grundidee des Fonds sei die Bildung eines konzentrierten (35 bis 45 Titel) Energieaktienportfolios, in dem sich eine ausgewogene Diversifikation durch weltweite small-, mid-, und large-caps wiederfinde. Es werde auf unterbewertete und "unentdeckte" Aktien abgezielt, die schon kurzfristig eine signifikante Steigerung des Unternehmenswertes erwarten lassen würden. Auf ausreichende Handelbarkeit (Liquidität) werde großer Wert gelegt.
Es werde in ausgeprägtem Maße der Notwendigkeit Rechnung getragen, jedes Unternehmen unter dem Gesichtspunkt seiner aktuellen Entwicklungsphase (Etabliertes Unternehmen, Entdeckung von Vorkommen, Explorationsphase, etc.) mit den speziellen sich daraus ergebenden Chancen und Risiken zu bewerten. Hier spiele das fachliche Know-how des Teams als komparativer Vorteil eine entscheidende Rolle. Der Fonds weise durch seinen Ansatz einen Bias zu mid-caps auf, sei aber aktuell als Reaktion auf die allgemein gestiegene Risikoaversion an den Märkten mit über 60% in large-caps investiert.
Beim Auswahlprozess bediene man sich einer hauseigenen Datenbank. In diese würden zum einen die Ergebnisse einer Makroanalyse für die Regionen-, Länder- und Sektorenbeurteilung einfließen. Sie würden insbesondere Anwendung bei Fragen der Gewichtung finden. Zum anderen würden potenzielle Investments dem Bottom-up-Ansatz des Fonds entsprechend selektiert. Hier bediene man sich eines Rankingverfahrens. Die Attraktivität eines Unternehmens werde insbesondere durch das Verhältnis des im Rahmen einer Discounted-Cash-Flow-Analyse (DCF-Analyse) ermittelten NAVs zur aktuellen Marktbewertung bestimmt. Zusammen mit weiteren Faktoren (z.B. Bargeldquote, Hedge Book, Verschuldungsgrad) ergebe sich dann der faire Unternehmenswert.
Besondere Bedeutung werde zudem den Wertsteigerungsaussichten (NAV-Wachstum) beigemessen. Im Rahmen der DCF-Analyse betrachte man das Unternehmen ausführlich bis auf die Ebene der einzelnen Betriebe und Projekte. Zudem werde das M&A-Potenzial bei smallcaps ins Kalkül gezogen. Ein in-house entwickeltes Risikoanalysetool ergänze die DCF-Analyse. Neben der Risikoeinschätzung liefere es einen wesentlichen Beitrag zur Beurteilung der Qualität eines Investments. In diesem Kontext würden auch Länder/Regionen von den Portfolioadvisors und Analysten der ERIG im Rahmen des Researchprozesses bewertet, diskutiert und einem Ranking unterzogen.
Es werde auch die Stabilität eines Investments in verschiedenen Szenarien durch Simulationsberechnungen überprüft. Neben den für Energieunternehmen wesentlichen Fragen nach der Nachhaltigkeit der Ressourcen und der Reservekapazitäten sowie der Rohstoffqualität und Produktionstrends würden auch Fragen zum politischen Umfeld oder der Infrastruktur beantwortet.
Jeder Analyst, der stets ca. 20 Unternehmen in einer engeren Beobachtung habe, nutze diesen Auswahlprozess und entwickle eigenständig Investmentideen. Mit den Ergebnissen des Financial Modelling und einer ausführlichen Darstellung der Investmentidee "verteidige" er den Vorschlag im Team, welches dann bei positivem Votum Gewichtung und Zielpreis dem Fund Advisor vorschlage.
Das Gesamtrisiko des Fonds gemessen an der Volatilität sei als überdurchschnittlich einzustufen. So habe der Fonds besonders in Phasen erhöhter Risikoaversion gelitten (2008, 2011), habe aber ebenso überdurchschnittlich in positiven Marktszenarien profitiert.
Der Earth Energy Fund UI (EUR R) erhalte die Bewertung "AA". (Ausgabe 5/2012) (26.06.2012/fc/a/f)
